Silvergate показывает, что может произойти, если наступит банковский кризис сообщества

Банкротства банков в США случаются редко из-за силы системы регулирования, а в США … [+] банковская система широко считается лидером в области безопасности и защиты. Системе присущи стрессы, а недавний рост в процентных ставках выявил банки, которые могут нуждаться в дополнительном капитале. Федеральная резервная система знает об этой проблеме и в декабре провела вебинар «Спросите у ФРС» под названием «Обсуждение нереализованных убытков в местных банках в условиях роста процентных ставок».

Архив Беттмана

Привилегированный банк криптовалютной индустрии, Silvergate, пережил кризис ликвидности и понес значительные реализованные убытки. Они являются ярким примером проблем, которые могут скрываться в балансах местных банков, и в условиях сильного стресса другие учреждения могут не выжить.

Банковская система США считается лидером в области безопасности и защиты, и Федеральная корпорация страхования депозитов (FDIC) совершенно справедливо гордится тем, что «с момента начала страхования FDIC 1 января 1934 года ни один вкладчик не потерял ни цента застрахованных средств». средства в результате неудачи». По состоянию на конец сентября 2022 года FDIC застраховала 4746 учреждений, 96,1% этих банков были прибыльными, а FDIC определила только 42 «проблемных учреждения».

Под поверхностью, казалось бы, здоровой отрасли скрываются проблемы, возникшие в результате повышения процентных ставок в 2022 году. Действия Федеральной резервной системы по повышению процентных ставок, похоже, застали некоторые банки врасплох, и ряд финансовых учреждений понесли существенные нереализованные убытки. В декабрьском отчете об институциональном исследовании PNC Financial Institutions FISI Group (PNC) они написали, что, по оценкам Федеральной резервной системы, существует 500 банков, которые требуют дальнейшего анализа.

Материальный общий капитал

Обычным показателем состояния банка является отношение TCE к общему материальному капиталу (TCE), деленное на общие активы (TA). TCE рассчитывается путем вычитания нематериальных активов (например, деловой репутации) и привилегированного капитала из балансовой стоимости банка, и, чтобы быть справедливым, TA также исключает нематериальные активы. Коэффициент TCE является одним из показателей способности финансовых учреждений поглощать потенциальные убытки, и в условиях экономического спада банк полагается на TCE, чтобы обеспечить достаточный буфер для компенсации негативных событий.

У 500 банков, которые могут столкнуться с проблемами, коэффициент TCE ниже 5%, и это пороговый уровень, используемый Федеральной резервной системой для определения необходимости дальнейшего расследования и принятия мер.

Хотя хорошо, что ФРС знает о проблемах и что вместе с другими регулирующими органами они уже работают с банковской отраслью до того, как проявится кризис, масштабы проблемы могут быть больше, чем просто эти 500 банков.

Банки инвестируют в облигации

Банки стремятся держать ликвидные средства сверх требований, необходимых для финансирования кредитов, и они инвестируют деньги и получают проценты в так называемом портфеле ликвидности. В нормальных рыночных условиях процентная ставка, выплачиваемая по долгосрочным инструментам, таким как десяти- и двадцатилетние облигации, превышает ставку, которую банки могут получить, инвестируя в краткосрочные векселя или размещая наличные в ФРС овернайт, и поэтому банки распределяют часть своих портфель ликвидности к облигациям.

Банки могут выбирать, как они учитывают приобретаемые облигации. Если банк намеревается хранить облигацию до даты погашения, то банк может решить, что он не желает, чтобы на его прибыль и убыток влияли любые колебания рыночных цен на эту облигацию. После этого банк поместит облигацию в портфель «Держать до погашения», и изменения цен, вызванные рыночными факторами, не отражаются в бухгалтерской отчетности. В качестве альтернативы банк может разместить облигацию в портфеле «имеющихся в наличии для продажи» (AFS), и все изменения цен будут отражены в бухгалтерской отчетности.

Когда процентные ставки недавно выросли, цены на облигации пошли вниз. Потенциально хуже для банков то, что долгосрочные облигации еще больше упали по сравнению с краткосрочными облигациями при заданном изменении процентных ставок. Таким образом, банки, владевшие облигациями, фиксировали убытки в своем портфеле облигаций AFS, и их TCE уменьшалась по мере того, как убытки переносились в банковские бухгалтерские записи.

Иногда утверждают, что эти убытки не являются «настоящими» и что банк со временем их компенсирует. В эти заблуждения верят, потому что облигация погашается по номинальной стоимости (номинальной стоимости) при наступлении срока погашения. Например, государственные облигации США всегда оплачиваются на 100% при погашении, и, следовательно, если они удерживаются до даты окончания, держатель облигации всегда получает полную стоимость независимо от стоимости облигации в любой момент до погашения. Хотя это фактически правильно, реальность такова, что в любой момент до погашения облигация будет иметь цену, установленную рынком, и эта цена может быть значительно выше или ниже номинальной стоимости.

Банки могут иметь отрицательный материальный общий капитал

По оценкам PNC, среди 500 банков, выявленных ФРС, примерно тридцать имеют отрицательный TCE. Если бы эти 30 банков были ликвидированы сегодня по какой-либо причине, страховой фонд FDIC понес бы убытки, чтобы покрыть часть депозитов клиентов.

Полный масштаб проблемы по-прежнему скрыт, поскольку анализ не включает последствия портфелей «удерживаемых до погашения» (HTM). Для тех банков, которые отнесли облигации к портфелю HTM, истинная стоимость банка меньше, чем TCE, потому что снижение рыночной стоимости облигаций не регистрируется в бухгалтерском учете и TCE. Что еще хуже, любой банк, который нуждается в ликвидности и ликвидирует часть кредитного портфеля HTM, осознает эти убытки, потенциально оставляя банк недостаточно капитализированным.

Реализованные убытки Silvergate Bank

Рассмотрим случай Silvergate Bank. В четвертом квартале 2022 года банк столкнулся с оттоком депозитов клиентов криптовалюты и продал ценных бумаг на $5,2 млрд из своего портфеля ликвидности. Signature осознала убыток в размере 718 миллионов долларов (включая влияние связанных деривативов). Этот убыток связан не с их основной операционной деятельностью, а скорее с продажей облигаций до наступления срока погашения.

Silvergate ликвидировала большую часть нереализованных убытков в своих портфелях облигаций в ходе этой продажи, и они уже столкнулись с последствиями. На конец года у них были долговые ценные бумаги на сумму 5,6 миллиарда долларов, и этот баланс включал только 0,3 миллиарда долларов нереализованных убытков.

Всегда существует вероятность того, что банкам потребуется продать облигации из своего портфеля ликвидности — именно поэтому у них в первую очередь есть портфель ликвидности. Есть гораздо больше банков, которые могут сильно пострадать от события с ликвидностью, потому что у них нет достаточного капитала, и эти банки скрыты за счет обращения с облигациями HTM.

ФРС знает проблему

В декабре ФРС провела вебинар «Спросите ФРС» под названием «Обсуждение нереализованных убытков в местных банках в условиях роста процентных ставок». Регулирующие органы осознают, что существует проблема «скрытых убытков», и они будут работать с недостаточно капитализированными банками, чтобы укрепить их балансы. Ожидайте увидеть повышенную активность в сфере банковского обслуживания сообщества с увеличением сбора средств и слияний и поглощений. Возможно, на этот раз благодаря бдительности регуляторов им удастся предотвратить крупный банковский кризис до того, как он произойдет.

Автор является акционером Silvergate Capital SI Corporation, зарегистрированной на Нью-Йоркской фондовой бирже холдинговой компании Silvergate Bank. Компания автора является клиентом ООО PNC Capital Markets.