Ось розклад майбутніх засідань ФРС і чого очікувати
Щодо першої половини 2023 року ФРС ухвалить рішення 22 березня, 3 травня та 14 червня з оголошенням процентної ставки о 14:00 за східним часом і прес-конференцією о 14:30 за східним часом. Засідання в березні та червні будуть відносно більш інформативними, оскільки ФРС надасть оновлені економічні прогнози. ФРС планує лише вісім засідань на рік, тому не збирається у квітні. Наразі ринок очікує, що ставки зростуть на 0,25 відсоткових пунктів на кожному з цих трьох майбутніх засідань, і тоді ФРС може залишити ставки незмінними протягом другої половини року.
Основна проблема, яка забарвлює майбутні рішення ФРС, полягає в тому, що інфляція може падати не так швидко, як сподівалися. Як сказав губернатор Крістофер Воллер 2 березня: «Хоча інфляція знижується з середини минулого року, останні дані показують, що ми не досягли такого прогресу, як ми думали». Частково це пов’язано з сильним ринком праці, який підвищує заробітну плату та вартість послуг. У другій половині 2022 року інфляція справді знизилася, але дані за січень свідчать про те, що темпи зниження можуть уповільнитися. Дані за лютий інформуватимуть про те, чи були січневі економічні новини радше проблиском чи початком небажаної тенденції інфляції. Тут буде інформативний звіт про інфляцію CPI за лютий 14 березня.
Якщо інфляція рухається вбік, то у ФРС є два варіанти. Перший — довше чекати, поки їхня обмежувальна політика матиме вплив. Другий – і далі підвищувати ставки в надії швидше знизити ціни.
Наразі ФРС схиляється до другого варіанту з подальшим підвищенням ставок, ймовірним, на засіданнях у березні, травні та червні. Однак ці підвищення ставок, швидше за все, будуть узгоджені з підвищенням на 0,25 відсоткового пункту, а не агресивними змінами ставок на 0,75 відсоткового пункту, які ми часто спостерігали у 2022 році. Тим не менш, ринки з фіксованим доходом спостерігають кожен третій ймовірність того, що ФРС зробить крок на 0,5 відсоткового пункту в березні. Це може статися, якщо дані про інфляцію за лютий будуть гарячішими, ніж очікувалося.
Крім політичних кроків, наступне велике питання для ФРС і ринків полягає в тому, як виглядає успіх у приборканні інфляції. Був певний оптимізм, що високі ставки в поєднанні з покращеними ланцюжками поставок і кращим балансом попиту та пропозиції зменшать інфляцію. Певною мірою це сталося, але ФРС тепер усвідомлює, як зазначено в протоколі лютневого засідання, що може знадобитися зростання нижче тренду, щоб взяти ціни під контроль. Це може означати рецесію в 2023 році. ФРС найбільше стурбована інфляцією, але якщо ми побачимо рецесію, у ФРС може виникнути спокуса знизити ставки, щоб підтримати економіку в цілому. Тим не менш, незважаючи на багато ознак того, що рецесія може настати, ринок праці залишається стійким, що свідчить про те, що рецесії ще немає.
Економічні прогнози разом із березневим рішенням ФРС нададуть оновлену інформацію про те, куди, за прогнозами ФРС, рухатимуться ставки у 2023 році. Ймовірно, ставки досягнуть піку десь у діапазоні від 5% до 6%, але прогнози можуть допомогти уточнити, де саме.
Тоді ринки наразі очікують, що ФРС припинить підвищення ставок до липня, однак протягом останніх місяців це очікування повернулося назад, і якщо економічні дані продовжать сигналізувати про гарячу інфляцію, ФРС може продовжити підвищення ставок протягом літа. Нарешті, економіка вже деякий час не відповідає очікуванням, зростаючи швидше, ніж очікувалося, завдяки значному зростанню кількості робочих місць, незважаючи на зростання темпів. Якщо ця картина зміниться, то ФРС може стати трохи обережнішою щодо підвищення ставок, оскільки ризики зниження економіки збільшаться.
Очікуйте, що ФРС продовжить підвищувати ставки на своїх майбутніх засіданнях, особливо якщо дані про інфляцію не охолонуть, але справжнє питання полягає в тому, що ФРС планує на літо, і чи зможуть США зрештою уникнути рецесії, незважаючи на підвищені ставки.
