ServiceNow вырос более чем на 27%, превысив прогноз по спросу в четвертом квартале «всплеск»

САН-ВЭЛЛИ, АЙДАХО – 09 ИЮЛЯ: Генеральный директор ServiceNow Билл Макдермотт идет на утреннее заседание на конференции Allen & Company Sun Valley 9 июля 2021 года в Сан-Вэлли, штат Айдахо. После годичного перерыва из-за пандемии COVID-19 самые богатые и влиятельные бизнесмены мира из мира СМИ, финансов и технологий соберутся на курорте Sun Valley на эксклюзивную недельную конференцию. (Фото Кевина Дитча/Getty Images)

Гетти Изображений

Когда компания растет быстрее, чем ожидают инвесторы, и повышает свой прогноз на год вперед, ее акции должны взлететь.

Эта теория была проверена реакцией рынка на результаты ServiceNow за четвертый квартал, которые были опубликованы после закрытия рынка 25 января.

Результат? Его акции упали более чем на 2% в нерабочее время. Несмотря на то, что ServiceNow оправдала ожидания по доходам и превысила консенсус-прогноз по прибыли на акцию, один аналитик отметил, что отставание от ServiceNow было меньше, чем ожидалось, несмотря на превышение консенсус-прогноза.

Если не обнаружится какая-то более серьезная проблема, мне кажется, что небольшое падение ServiceNow после объявления о прибылях и убытках является возможностью для покупки.

Более быстрый, чем ожидалось, рост выручки и прибыльности

Программное обеспечение ServiceNow помогает отделам информационных технологий управлять запросами своих внутренних клиентов. Компания также предоставляет технический портал самообслуживания, который сотрудники компании используют «для доступа к административным инструментам и инструментам рабочего процесса», согласно Investor's Business Daily (IBD). ServiceNow добавила программное обеспечение для других функций, таких как управление персоналом, управление обслуживанием клиентов и безопасность.

По большинству показателей ServiceNow росла быстрее и приносила больше прибыли, чем ожидалось:

Выручка выросла на 20% до $1,94 млрд — оправдав ожидания. Прибыль на акцию в размере $2,28 выросла на 46% — превысив консенсус на 26 центов, отмечает IBD Subscription Revenues. Выручка от подписки по GAAP в четвертом квартале составила 1,86 миллиарда долларов, что на 27,5% больше с поправкой на постоянную валюту. Как я писал в ноябре 2022 года, компания ожидала роста этого показателя на 20,5%. Прибыль. Операционная маржа не по GAAP в четвертом квартале составила 28 %, что на два процентных пункта выше прогноза. Коэффициент продления: коэффициент продления в четвертом квартале составил 98 %. Маржа свободного денежного потока за весь год: 30 %, что на один процентный пункт выше прогноза.

Ожидания — опережающий рост в 2023 г.

ServiceNow прогнозирует опережающий ожидания рост в первом квартале 2023 года и в течение года с солидной прибыльностью:

Доходы от подписки в первом квартале вырастут на 25–25,5 %. Доходы от подписки за весь год увеличатся в диапазоне от 22,5 % до 23,5 %, или от 8,44 до 8,5 млрд долларов. По данным IBD, это превысило прогноз аналитиков в размере 8,36 млрд долларов. Операционная маржа не по GAAP в 2023 г.: 26 % Маржа свободного денежного потока в 2023 г.: 30 %

Всплеск спроса и сильное удержание клиентов

ServiceNow очень воодушевлен своей работой и перспективами. В интервью 25 января генеральный директор Билл Макдермотт сказал мне: «Сегодня особый день в нашей истории. У нас есть чемпионская платформа. Мы превзошли все ожидания и повысили руководство. Мы превзошли показатели роста выручки на один пункт, операционной маржи на два пункта и свободного денежного потока. Речь идет об огромном всплеске нашего нового бизнеса в четвертом квартале. Мы превзошли предыдущий год, и наш прогноз выше консенсус-прогноза».

Почему всплеск? «Мы обеспечиваем сквозную цифровую трансформацию. Как сделать больше работы с меньшими затратами? Вы должны оптимизировать активы, чтобы повысить производительность. У вас меньше сотрудников и больше работы. Если вы руководитель высшего звена, вы должны инвестировать в краткосрочную перспективу, чтобы выжить в долгосрочной перспективе. Есть только несколько критических платформ — ServiceNow одна из них», — сказал он.

Завоевывает ли ServiceNow долю рынка? «Мы единственные, кто делает то, что мы делаем. Мы работаем поверх других приложений и позволяем интегрировать все, чтобы люди могли сотрудничать. Мы увеличиваем долю кошелька, и наш уровень удержания составляет от 98% до 99%», — пояснил он.

Направления деятельности ServiceNow работают на полную катушку: «В отличие от других компаний, у нас есть только успешные предприятия. У нас есть 10 предприятий с доходом более 1 миллиарда долларов, и все они очень быстро растут. Я ставлю все это на наших замечательных инженеров и наши машины, выходящие на рынок. Это наш момент. Клиенты и сотрудники спрашивают: «Что там происходит?» Мы хотим войти, — сказал Макдермотт.

Акции падают в нерабочее время

В 2022 году Макдермотт сказал мне, что акции ServiceNow должны продаваться по 800 долларов за акцию. Я предполагаю, что эта целевая цена будет достижима, если ServiceNow сможет вернуться к среднегодовому темпу роста в 59%, который был у него в течение десятилетия до пандемии.

Инвесторы не подхватили лихорадку ServiceNow — ее акции потеряли 2,1% в ходе расширенных торгов. Причиной может быть разочарование по поводу показателя отставания, называемого текущими оставшимися обязанностями к исполнению (CRPO), который суммирует отложенный доход и невыполненные заказы.

Аналитик RBC Capital Мэтью Хедберг написал в записке для инвесторов, что CRPO в четвертом квартале 2022 года, который составил 100 миллионов долларов выше консенсус-прогноза в 6,84 миллиарда долларов, что на 25,5% больше, чем годом ранее, «был расценен как несколько разочаровывающий по сравнению с ожиданиями», сообщает IBD. .

Другой аналитик, Дэн Романофф, старший аналитик по акциям в Morningstar, был впечатлен результатами, но снизил целевую цену компании с 640 до 600 долларов из-за «макроэкономической осторожности».

Он был приятно удивлен отчетом, в котором отмечалось: «ServiceNow сообщила о росте по сравнению с прогнозом выручки и маржи за четвертый квартал и предоставила удивительно надежный прогноз на 2023 год». Он отметил, что улучшение валютных курсов и дисциплины расходов способствовали увеличению выручки и рентабельности.

Он отметил, что его руководство «приблизительно в линию» «на удивление хорошо работает в этой среде».

Я по-прежнему недоумеваю, почему акции ServiceNow упали после этого отчета. Если нет более серьезной угрозы его будущему росту, чем то, на что ссылаются эти аналитики, падение выглядит как возможность для покупки.