¿Debería comprar acciones de CVS a $ 90?
BOSTON, MA – 16 DE DICIEMBRE: Una vista de cerca del logotipo de CVS Health en el telón de fondo de tela utilizado durante… [+] la conferencia de prensa Wasabi Fenway Bowl el 16 de diciembre de 2022 en el Museo de Ciencias de Boston, MA. (Foto de Erica Denhoff/Icon Sportswire vía Getty Images)
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Las acciones de CVS Health (NYSE: CVS) experimentaron una caída del 15 % en los últimos doce meses, en línea con el índice más amplio S&P500, que bajó un 13 %. Sin embargo, a más largo plazo, las acciones de CVS, con un aumento del 33 % desde los niveles observados a fines de 2018, han tenido un rendimiento inferior al del índice S&P 500, con un aumento de alrededor del 56 %. Creemos que las acciones de CVS están infravaloradas en su nivel actual de alrededor de $90, como se analiza a continuación.
Este aumento del 33 % en las acciones de CVS desde finales de 2018 está impulsado por: 1. Los ingresos de CVS Health, que crecieron un 62 % a $315 000 millones actualmente, en comparación con $195 000 millones en 2018. Esto fue compensado en parte por 2. la relación P/S de la compañía, que disminuyó levemente pero se mantuvo en alrededor de 0,4x, y 3. un aumento del 12 % en sus acciones promedio en circulación a 1300 millones de 1,2 millones en 2018. Esto ha significado que los ingresos por acción de la compañía crecieron un 44 % a $240 de $166. Nuestro tablero, Por qué se movieron las acciones de CVS Health, brinda más detalles sobre los factores detrás de este movimiento en los últimos tres años.
Factores del cambio de precio de las acciones de CVS
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El crecimiento de los ingresos en el pasado reciente ha sido liderado por una demanda muy alta de pruebas y administración de vacunas Covid-19. Además, la adquisición de Aetna AET reforzó las ventas de CVS en 2019. Incluso durante la pandemia, CVS ha experimentado un crecimiento constante en todos sus negocios: servicios de farmacia, farmacia minorista y beneficios de atención médica. El segmento de beneficios de atención médica de la compañía experimentó un aumento del 18 % en los ingresos entre 2019 y 2021, liderado por un aumento en la membresía médica total, que actualmente asciende a 24,4 millones, en comparación con 22,9 millones en 2019. Se espera que esta tendencia continúe en los próximos años, dado el envejecimiento de la población estadounidense.
Sin embargo, se espera que la demanda de pruebas de Covid-19 y su administración de vacunas disminuyan, lo que probablemente afecte el crecimiento general de los ingresos de CVS en los próximos trimestres. Dicho esto, debería beneficiarse de su propuesta de adquisición de Signify Health, una empresa de servicios de atención médica a domicilio. A principios de este mes, hubo informes de que CVS planeaba adquirir Oak Street Health por $ 10 mil millones. [1]
Las acciones de CVS se vieron afectadas en los últimos meses debido a una rebaja en su plan de seguro médico más grande para pacientes de Medicare, con 1,9 millones de miembros. La calificación reducida implica la inelegibilidad del plan para los pagos de bonos basados en el desempeño del gobierno en 2024. Los inversionistas estaban preocupados por su impacto en las ganancias, lo que resultó en una fuerte caída en las acciones de CVS. En el trimestre anterior, CVS asumió un cargo único de $5 mil millones para resolver todos los litigios relacionados con los opioides.
Mirando las acciones de CVS, parece infravalorado. Estimamos que la valuación de CVS Health es de $125 por acción, lo que refleja un aumento significativo del 40 % con respecto a su precio de mercado actual de $88, lo que implica que a los inversionistas les puede ir mejor usando la caída reciente para ingresar acciones de CVS y obtener ganancias sólidas a largo plazo. Nuestra valoración se basa en una relación P/U a futuro de un poco menos de 10x según nuestro pronóstico de ganancias de $8.94 por acción y una base ajustada para todo el año 2023, y esto se compara con una cifra de poco más de 12x vista al final de 2021.
Si bien es probable que las acciones de CVS alcancen niveles más altos, es útil ver cómo les va a los pares de CVS Health en las métricas que importan. Encontrará otras comparaciones valiosas para empresas de todas las industrias en Peer Comparisons.
Además, la crisis de Covid-19 ha creado muchas discontinuidades de precios que pueden ofrecer oportunidades comerciales atractivas. Por ejemplo, se sorprenderá de lo contradictoria que es la valoración de las acciones de Target frente a Emergent Biosolutions.
¿Qué sucede si, en cambio, busca una cartera más equilibrada? Nuestra cartera de alta calidad y nuestra cartera multiestrategia han vencido al mercado constantemente desde finales de 2016.
Rentabilidad de CVS en comparación con la cartera multiestrategia de Trefis
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