Evitar el peor error que cometerán los inversores en 2023

El peor error que cometerán los inversores este año no será quedar atrapados con una acción inmediatamente después de un informe de ganancias decepcionante. Y con el debido respeto a los pronosticadores económicos, no juzgará mal la determinación de la Reserva Federal de combatir la inflación, o el riesgo creciente de una recesión a medida que el banco central aumenta las tasas de interés al ritmo más rápido desde la década de 1980.

Las probabilidades de otra gran caída del mercado de valores están aumentando. Como mi socio Elliott Gue escribió esta semana para nuestros miembros de CT Trader, el S&P 500 y los ETF que siguen su desempeño están muy concentrados entre unas pocas acciones muy caras. Y esa es una fórmula comprobada para las pérdidas.

Los 10 nombres más importantes del S&P 500 por capitalización de mercado, por ejemplo, representan el 26 por ciento de su valor total. Los 50 principales nombres, los nuevos Nifty 50, por así decirlo, son más del 56 por ciento, cerca de la participación que tenían hace un año cuando el mercado de valores comenzó a caer.

Peor aún, el S&P 500 tiene un precio de más de 30 veces las ganancias normalizadas, según lo calculado durante la última década. Y las estimaciones de las ganancias de los próximos 12 meses rara vez han estado en mayor riesgo de reducción dramática.

Los márgenes de beneficio han estado bajo presión durante más de un año debido a la inflación. Se comprimirían un poco más si la economía entra en recesión. Y muchas empresas corren el riesgo de sufrir fuertes aumentos en los gastos por intereses de la deuda, especialmente si dependen de la deuda de tasa variable, enfrentan vencimientos de deuda significativos y/o acceden a los mercados de capital para financiar la inversión.

El año pasado, el Nasdaq 100 de gran tecnología demostró ser particularmente vulnerable a las altas valoraciones y al riesgo de margen, y como resultado perdió casi un tercio de su valor. Este año, es probable que otros sectores se unan a la tecnología en debilidad, posiblemente tan pronto como las ganancias del cuarto trimestre y las actualizaciones de orientación salgan a la luz durante el próximo mes.

La crisis económica de 2022 ha afectado a todos los ámbitos posibles

getty

Pero el peor error que cometerán los inversores en 2023 no será no estar lo suficientemente a la defensiva. Más bien, no se estará posicionando para lo que viene después, cuando la Fed declare la victoria sobre la inflación y alivie la presión sobre las tasas de interés y la economía.

Eso es una mayor inflación a largo plazo.

Elevar las tasas de interés para reducir la demanda es una forma comprobada de reducir la inflación a corto plazo. Pero aumentar los costos de endeudamiento también reduce la inversión. Entonces, cuando la Reserva Federal se relaja, la oferta se queda aún más rezagada con respecto a la demanda, lo que eleva aún más los precios y empeora la inflación.

Por ejemplo, desde julio de 1967 hasta agosto de 1969, la Reserva Federal elevó las tasas de referencia del 3,79 al 9,19 por ciento. Desde julio de 1971 hasta julio de 1974, ayudó a empujar a la economía a una profunda recesión al impulsar las tasas del 4 al 13 por ciento. Y desde agosto de 1977 hasta mayo de 1981, la Reserva Federal Volcker aumentó las tasas de 4,75 a 20 por ciento, casi desencadenando una depresión global.

Sin embargo, cada vez que la Fed retrocedía, la inflación regresaba con fuerza. Eso incluye la década de 1980, cuando se derrumbó el dólar estadounidense posterior a Volcker, el precio del petróleo se duplicó con creces en un período de 12 meses y el oro revisó brevemente su máximo histórico de más de $ 800 la onza a fines de 1987.

Solo la combinación de una política fiscal y monetaria consistente a favor de la inversión, así como el surgimiento de China como un fabricante de bajo costo, finalmente cerró la brecha entre oferta y demanda y puso fin a la inflación de los años sesenta, setenta y ochenta.

Es un mito que muchos inversionistas no acumularon riqueza real en los años 70 y 80. Pero tener éxito requería tomar el control y posicionarse en lo que funciona bien en tiempos inflacionarios. Simplemente comprar los promedios del mercado no fue suficiente.

Los medios de inversión populares ahora están llenos de historias sobre inversionistas que posponen la jubilación debido a las pérdidas sufridas en 2022. Y, desafortunadamente, aquellos que confían en los ETF de índices para completarlos en 2023 probablemente sentirán mucho más dolor.

Pero el año pasado también estuvo lleno de oportunidades para aquellos que se educaron sobre qué comprar y actuaron en base a ese conocimiento. A principios de 2022, por ejemplo, el sector del petróleo y el gas estaba cerca de su porcentaje más bajo del S&P 500, y muchas instituciones lo evitaban por completo. Pero devolvió casi un 65 por ciento a la pérdida del 18 por ciento del índice. Y los ETF más populares perdieron casi por completo esa ganancia, debido a la concentración en los grandes nombres tecnológicos.

Muchas inversiones que funcionan bien en tiempos inflacionarios deberían ser obvias. La energía, por ejemplo, todavía se encuentra en las primeras entradas de un ciclo alcista a largo plazo, arraigado en años de inversión insuficiente.

A pesar de las preferencias de los gobiernos del mundo desarrollado, el petróleo y el gas seguirán siendo las fuentes de combustible dominantes en el mundo durante los próximos años. Y las políticas para desalentar la inversión en nuevas perforaciones, así como en la infraestructura necesaria como los oleoductos, solo empeorarán el desequilibrio a largo plazo entre los suministros limitados y la demanda aún creciente.

Por el contrario, los gobiernos están suscribiendo el gasto en el despliegue de energía renovable. Pero los márgenes para generar energía eólica y solar también aumentarán junto con los precios más altos del petróleo y el gas. Y también lo harán los precios de los recursos naturales clave necesarios para desplegar energías renovables, desde cobre y mineral de hierro hasta metales para baterías como el níquel y el litio.

Es posible que no haya pensado en los fondos de inversión en bienes raíces (REIT) como beneficiarios de la inflación. Pero la inflación ha sido un impulsor confiable tanto del aumento de los alquileres como del valor de la tierra.

Los REIT brindan a los inversores el beneficio de poseer bienes inmuebles sin las molestias de administrarlos. Y los mejores en su clase obtendrán un gran aumento en las ganancias, los dividendos y los precios de las acciones en los próximos años, desde propiedades residenciales en escasez hasta sitios industriales e incluso REIT de tierras agrícolas como Farmland Partners (NYSE: FPI).

Las empresas que pueden trasladar costos más altos a los clientes también prosperarán en tiempos inflacionarios. Y sus filas incluyen jugadores dominantes en una sorprendente variedad de industrias, desde servicio de alimentos hasta servicios públicos regulados. Incluso algunos bonos serán grandes ganadores, siempre que los compradores programen las compras y se ciñan a los vencimientos a corto plazo.

En pocas palabras: ya sea que su objetivo sea generar ingresos, generar riqueza o especular, debe tomar el control de su riqueza. Eso no es tan fácil como comprar un ETF. Pero al hacer el esfuerzo, puede generar riqueza real en los tiempos inflacionarios que se avecinan, incluso cuando el inversionista típico ve cómo sus ahorros se desvanecen y desaparecen.

Los REIT de alta calidad se venden a sus precios más bajos desde la pandemia. Haga clic aquí para ver mis selecciones para 2023.