Эмитенты стейблкоинов могут быть ахиллесовой пятой криптоиндустрии
Логотип Paxos, отображаемый на экране телефона, изображение криптовалюты и логотип Binance… [+], отображаемый на экране на заднем плане, видны на этой фотографии-иллюстрации, сделанной в Кракове, Польша, 13 февраля 2023 года. (Фото Якуба Поржицки/NurPhoto через Гетти изображения)
NurPhoto через Getty Images
Когда регуляторы Нью-Йорка приказали криптобирже Paxos прекратить выпуск стейблкоинов на этой неделе, это выявило одну из самых слабых сторон экосистемы Ethereum ETH: эмитентов стейблкоинов, поддерживаемых фиатом, которые должны соблюдать законы в своих соответствующих юрисдикциях.
По данным CoinMarketCap.com, совокупная рыночная капитализация трех основных стейблкоинов (USDT USDT, USDC USDC, BUSD BUSD соответственно) составляет примерно 46% от общей рыночной капитализации Ethereum, составляющей примерно 180 миллиардов долларов. Эти три стейблкоина обеспечены фиатными деньгами, что означает, что каждый стейблкоин предположительно обеспечен 1:1 наличными, краткосрочными казначейскими обязательствами США и, в случае USDT, казначейскими облигациями других стран, драгоценными металлами, кредитами и инвестициями. Напротив, выдающийся проект DeFi экосистемы Ethereum, Uniswap, имеет рыночную капитализацию в 5 миллиардов долларов.
Рыночная капитализация USDT, USDC и BUSD в процентах от общей рыночной капитализации Ethereum.
Источник данных: https://www.theblock.co/data/decentralized-finance/stablecoins.
Смысл существования многих криптовалютных фирм заключается в децентрализации финансов за счет снижения зависимости от институциональных полномочий и расширения возможностей самообслуживания и доступа к одноранговым транзакциям. Следовательно, они часто сталкивались с трудностями при получении доступа к традиционной банковской системе. Стейблкоины предложили решение этой проблемы, позволив пользователям и криптобиржам снизить свою зависимость от медленных банковских переводов, представляя доллары в сети. Но основные стейблкоины имеют особые риски из-за их зависимости от централизованных финансовых учреждений, что становится все более очевидным, когда регулирующие органы ограничивают самих эмитентов стейблкоинов.
Так было на этой неделе с Paxos Trust Co, эмитентом BUSD в партнерстве с другой криптовалютной биржей Binace. Департамент финансовых услуг Нью-Йорка (NYDFS) приказал Paxos прекратить выпуск этой стабильной монеты с 21 февраля. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) также направила Paxos строгое предупреждение на этой неделе, утверждая, что BUSD является ценной бумагой и может повлечь за собой дальнейшие меры принудительного характера. Генеральный директор Binance Чанпэн Чжао написал в Твиттере в понедельник: «BUSD — это стейблкоин, полностью принадлежащий и управляемый Paxos. В результате рыночная капитализация BUSD со временем будет только уменьшаться. Paxos продолжит обслуживать продукт и управлять погашением».
Согласно аналитике данных Nansen, около 90% BUSD по-прежнему хранится на Binance, крупнейшей в мире бирже криптовалют. Биржа сыграла ключевую роль в расширении использования криптовалют на развивающихся рынках, предлагая пользователям удобные интерфейсы для конвертации местных валют в BUSD и другие криптовалюты. Согласно опросу, проведенному MasterCard в 2022 году, треть респондентов из Латинской Америки заявили, что использовали стейблкоины для повседневных покупок. Такие стейблкоины, как BUSD, открыли новые возможности для людей, оторванных от мировой экономики. Будут ли нынешние пользователи BUSD переходить на другие стейблкоины, обеспеченные фиатом, экспериментировать с вариантами, обеспеченными криптовалютой, или вообще перестанут полагаться на стейблкоины?
Регулирование стейблкоинов, обеспеченных фиатом, с рынка временно затруднит доступ к криптовалютной экосистеме для частных лиц и компаний по всему миру. Но это не остановило бы инновации и эксперименты с альтернативами стейблкоинов, обеспеченными криптовалютой, такими как DAI DAI. Регулирование стейблкоинов также не остановит растущее внедрение криптовалют, таких как биткойн. Фонд MakerDAO, стоящий за DAI, может ожидать, что регулирующие органы будут тщательно проверять некоммерческие организации и другие типы эмитентов стейблкоинов, а не только криптобиржи. Сообщество MakerDAO недавно запустило фонд правовой защиты в размере 5 миллионов долларов.
На данный момент доллар США и банковская система остаются королем и королевой интернет-экономики. Но, если регуляторы не внесут ясности и не будут работать вместе с криптоиндустрией, регуляторы США могут вскоре потерять свое преимущество на международных рынках. Если это так, американские банки могут оказаться раздавленными колесами истории.
