Morgan Stanley предупреждает, что «неизбежная» рецессия доходов приведет к падению акций, но вот когда медвежий рынок может закончиться
Верхняя строка
В начале сезона отчетности инвестиционный директор Morgan Stanley предупреждает клиентов, что поступающие отчеты, вероятно, разочаруют инвесторов, подтолкнув основные фондовые индексы к двухлетнему минимуму, даже если экономика в конечном итоге избежит рецессии, но с другой стороны, аналитик предвидит медвежью тенденцию. конец рынка может быть в поле зрения и может наступить уже в этом квартале.
Ралли рынка в этом году выглядит особенно уязвимым, поскольку оно было вызвано «низкокачественными, сильно … [+] короткими акциями», – говорит клиентам инвестиционный директор Morgan Stanley.
AFP через Getty Images
Ключевые факты
«Мы не верим в это недавнее ралли», — сказал Майкл Уилсон из Morgan Stanley клиентам в записке, когда акции выросли в понедельник, когда S&P 500 и технологический Nasdaq выросли почти на 5% и 9% за год после падения на 19%. 33% соответственно в 2022 году.
Поскольку потребительские расходы снижаются, а высокие затраты по-прежнему сокращают прибыль, Уилсон говорит, что рецессия доходов «неизбежна», и что отчет о прибыли за четвертый квартал, который должен быть опубликован в ближайшие недели, разочарует инвесторов, по крайней мере, согласно прогнозам Morgan Stanley. значительно ниже средних оценок аналитиков.
В последние два раза, когда модель банка предсказывала прибыль намного ниже средних прогнозов (во время краха доткомов и Великой рецессии), индекс S&P падал на 34% и 49%, предупреждает Уилсон, отмечая, что ралли этого года выглядит особенно уязвимым, поскольку его возглавляли «низкокачественные, сильно укороченные акции»; Акции мемов AMC и GameStop, например, выросли на 45% и 23% соответственно.
В конечном итоге Morgan Stanley прогнозирует, что S&P может упасть на 25% до двухлетнего минимума в 3000 пунктов, поскольку сезон отчетности набирает обороты, но Уилсон отмечает, что как только квартальные отчеты покажут масштабы проблем компаний, медвежий рынок в конечном итоге наступит. к закрытию — либо в конце этой четверти, либо в начале второй.
Несмотря на более медвежий настрой, чем у большинства, Morgan Stanley не одинок в предупреждении о том, что рост рынка может быть обманом: аналитики Goldman Sachs на прошлой неделе заявили, что индекс S&P обвалится до 22% этой весной, если экономика впадет в рецессию, и даже если это не так, они предвидят, что индекс упадет еще на 10% до конца года, примерно не изменившись на текущих уровнях.
Решающая цитата
«Когда расходы растут быстрее, чем продажи, маржа прибыли сокращается. Это нормально во время любого неожиданного замедления доходов», — говорит Уилсон, объясняя, что продажи, как правило, падают быстро и неожиданно, в то время как затраты остаются высокими. «Это именно то, что уже происходит во многих отраслях, и это без рецессии».
Ключевой фон
Фондовый рынок рухнул в прошлом году, когда повышение процентных ставок Федеральной резервной системы начало замедлять экономику в попытке укротить инфляцию, фактически обратив вспять значительный рост акций, подкрепленный усилиями правительства по стимулированию экономики во время пандемии. На фоне слабости крупные корпорации в прошлом году сократили более 100 000 рабочих мест, причем увольнения только усилились в последние недели, поскольку технологические тяжеловесы Alphabet и Amazon объявляют о своих собственных мерах по сокращению расходов. Сезон отчетности за четвертый квартал начался ранее в этом месяце, когда ряд крупных банков сообщили о смешанных результатах. Среди наиболее пострадавших акций Goldman упали более чем на 6% после того, как фирма потеряла самую большую прибыль за десятилетие.
На что обратить внимание
Сезон отчетности только начинается и продлится в следующем месяце: на этой неделе ожидается отчетность множества технологических компаний, включая Tesla, Microsoft и IBM, а на следующей неделе — Apple, Amazon, Meta и Alphabet.
Дальнейшее чтение
Акции Spotify, Alphabet и Meta Lead Tech резко выросли после объявления о массовых увольнениях (Forbes)
Вот что рассказали о доходах крупных банков об экономике (Forbes)
Тесла и другие акции могут выдержать рецессию (Forbes)