Morgan Stanley попереджає, що «неминуча» рецесія прибутків вдарить по акціях, але ось коли ведмежий ринок може закінчитися

Топ лінія

З початком сезону прибутків головний інвестиційний директор Morgan Stanley попереджає клієнтів, що вхідні звіти, ймовірно, розчарують інвесторів, підштовхнувши основні фондові індекси до дворічного мінімуму, навіть якщо економіка врешті-решт уникне рецесії, але з іншого боку, аналітик передбачає ведмідь. кінець ринку, можливо, вже в цьому кварталі.

Цьогорічний ринковий ралі виглядає особливо вразливим, оскільки його очолювали «низькоякісні, сильно… [+] акції, що скоротилися», — каже клієнтам інвестиційний керівник Morgan Stanley.

AFP через Getty Images

Ключові факти

«Ми не зациклюємося на цьому нещодавньому ралі», — сказав клієнтам Майкл Вілсон з Morgan Stanley у примітці, коли акції в понеділок різко зросли: індекс S&P 500 і технологічний Nasdaq зросли майже на 5% і 9% за рік після падіння на 19% і 33%, відповідно, у 2022 році.

Оскільки споживчі витрати сповільнюються, а високі витрати все ще знижують прибуток, Вілсон каже, що спад прибутків «неминучий», і що прибутки за четвертий квартал, які будуть оприлюднені найближчими тижнями, розчарують інвесторів, принаймні згідно з прогнозами Morgan Stanley, які є значно нижче середніх оцінок аналітиків.

Останні два рази, коли модель банку передбачала прибутки, які були набагато нижчими від середніх прогнозів (під час краху доткомов і Великої рецесії), S&P впав на 34% і 49%, попереджає Вілсон, відзначаючи, що цьогорічне зростання виглядає особливо вразливим, оскільки його очолює «неякісні, сильно закорочені акції»; Акції мемів AMC і GameStop, наприклад, зросли на 45% і 23% відповідно.

Morgan Stanley остаточно прогнозує, що S&P може впасти на 25% до дворічного мінімуму в 3000 пунктів, оскільки сезон прибутків наростає, але Вілсон зазначає, що як тільки квартальні звіти виявлять масштаби проблем компаній, зрештою настане ведмежий ринок. до кінця — або пізніше цього кварталу, або на початку другого.

Незважаючи на те, що Morgan Stanley є більш ведмежим, ніж більшість інших, не єдиний, хто попереджає, що зростаючий ринок може бути фальшивкою: минулого тижня аналітики Goldman Sachs заявили, що S&P впаде до 22% цієї весни, якщо економіка впаде в рецесію, і навіть якщо це не так, вони передбачають, що індекс впаде ще на 10% до кінця року, приблизно на поточному рівні.

Важлива цитата

«Коли витрати ростуть швидше, ніж продажі, норма прибутку знижується. Це є нормою під час будь-якого несподіваного уповільнення доходів», — каже Вілсон, пояснюючи, що продажі, як правило, швидко й несподівано падають, а витрати залишаються високими. «Це саме те, що вже відбувається в багатьох галузях, і це без рецесії».

Ключове тло

Минулого року фондовий ринок обвалився, оскільки підвищення процентних ставок Федеральної резервної системи почало сповільнювати економіку, намагаючись приборкати інфляцію, фактично скасувавши величезний приріст акцій, підтриманий урядовими стимулюючими зусиллями під час пандемії. На тлі слабкості великі корпорації скоротили понад 100 000 робочих місць минулого року, при цьому звільнення лише посилилися останніми тижнями, оскільки технологічні важковаговики Alphabet і Amazon оголосили про власні заходи щодо скорочення витрат. Сезон прибутків за четвертий квартал розпочався на початку цього місяця, коли велика кількість великих банків повідомила про неоднозначні результати. Серед найбільш постраждалих акції Goldman впали більш ніж на 6% після найгіршого падіння прибутків фірми за десятиліття.

На що звернути увагу

Сезон прибутків тільки починається і триватиме протягом наступного місяця. Цього тижня очікується, що низка технологічних компаній, зокрема Tesla, Microsoft і IBM, опублікують звіти, а наступного тижня Apple, Amazon, Meta та Alphabet.

Подальше читання

Акції Spotify, Alphabet і Meta Lead Tech зросли після масових звільнень (Forbes)

Ось що великі банківські прибутки показали про економіку (Forbes)

Tesla та ці інші акції можуть витримати рецесію (Forbes)