10 найкращих тем для інвестицій у 2023 році

Загальна тема 2023 року – «попереду кращі дні».

Гетті

Моєю загальною темою макросів на 2022 рік було «все ще росте, але сповільнюється». Тема виявилася відносно точною, принаймні, що стосується економіки в цілому (станом на 14 грудня 2022 року середній прогноз Федерального резерву щодо зростання реального ВВП США у 2022 році становить 0,5%), але не був таким, що стосується капіталу. зростання ринків, оскільки як ринки акцій, так і ринки облігацій скоротилися в 2022 році. Постійно високі рівні інфляції, підвищення процентних ставок і загроза рецесії, що насувається, були одними з основних причин відкату. Послідовні спалахи волатильності відзначили рік. Врахуйте, що з перших 237 торгових днів 2022 року було 102 дні зростання та 135 днів падіння, як вимірює індекс S&P 500, із щоденними змінами на 1,5% або більше в 76 із цих днів — це 32% часу! У результаті багато інвесторів раділи завершенню 2022 року та сподівалися, що в 2023 році попереду кращі дні.

За збігом обставин я бачу тему 2023 року «попереду кращі дні». Ця тема не означає, що інфляційний тиск зникне миттєво, тому що це не так. Це також не означає, що Федеральна резервна система припинить підвищувати процентні ставки, тому що ФРС цього не зробить (принаймні в осяжному майбутньому). І, нарешті, це не означає, що періоди короткочасних спалахів волатильності позаду, тому що це не так. Однак це свідчить про те, що найгірше для цього циклу підвищення ставок позаду. На мій погляд, ми досягли як піку агресивності з боку ФРС, так і піку інфляції, і в 2023 році можуть настати кращі дні для певних сфер ринків акцій і облігацій, хоча і не обов’язково для економіки.

Відповідно до наведеного вище прогнозу, нижче наведено десять моїх найкращих інвестиційних тем на 2023 рік.

1. Інвестиції для рецесійного середовища

Федеральна резервна система припинила купувати облігації, скоротила розмір свого балансу та підвищила цільову ставку федеральних фондів на 4,25% у 2022 році, щоб допомогти побороти рекордну інфляцію. Економіка ще не відчула загального впливу цих агресивних заходів посилення. Ми вважаємо, що вплив буде значним і спричинить подальше погіршення доходів і економічного зростання протягом першої половини 2023 року, що, ймовірно, призведе до рецесії (яка може ще більше посилитися, якщо ФРС залишатиметься надто агресивною протягом занадто тривалого часу), визнаючи, що вплив вже відчувається на ринку житла. Історично склалося так, що акції в таких секторах, як охорона здоров’я, споживчі товари, промисловість, комунальні послуги та інвестиції з фіксованим доходом інвестиційного рівня, мали відносно хороші показники під час економічного спаду, що призводив до та через періоди рецесії.

2. Ставки, ймовірно, зростуть трохи вище, залишаться високими, а потім впадуть

Федеральний комітет з відкритих ринків (FOMC) збирається вісім разів на рік, і вони мають чотири заплановані зустрічі протягом першої половини 2023 року: 31 січня – 1 лютого, 21 березня – 22 березня, 2 травня – 3 травня та 13 червня – 14 червня. Я стверджую, що ФРС може призупинити підвищення процентних ставок десь до кінця першої половини 2023 року, а потім утримувати їх на підвищених рівнях протягом деякого періоду. Якщо пояснити це контекстом, то після останнього підвищення ставки на 50 базисних пунктів у грудні 2022 року, якби ФРС підвищувала ставки на 25 базисних пунктів після кожного зі своїх перших трьох засідань у 2023 році, цільова ставка ФРС була б у попередньому рівні. рекомендований термінальний діапазон 5,00%-5,25%. Коли це відбудеться, пауза дозволить ФРС оцінити загальний економічний вплив їх монетарної політики з початку 2022 року. Я вважаю, що збиток може бути досить значним, щоб виправдати розгляд питання про зниження ставок до кінця 2023 року/початку 2023 року. етапи 2024 року.

3. Остання динаміка діяльності зі злиття та поглинання продовжується

Оскільки суспільство повільно виходить із пандемії Covid-19, охорона здоров’я є надзвичайно важливою для людей у всьому світі. На жаль, багато рідкісних і хронічних захворювань, окрім коронавірусу, не піддаються лікуванню чи лікуванню. Як правило, інноваційні методи лікування надходять від невеликих біотехнологічних компаній у таких сферах, як імунологія та онкологія. Фармацевтичні компанії з більшою капіталізацією історично прагнули придбати ці інноваційні рішення в галузі охорони здоров’я, щоб допомогти отримати додатковий потенціал прибутку.

У періоди ринкових розпродажів, подібних до ринкових умов протягом 2022 року, активність M&A зазвичай зростатиме, оскільки цільова компанія, яку придбавають, торгує з дисконтом, що дозволяє компанії-покупцю укласти угоду за нижчою ціною. Крім того, оскільки до початку 2022 року акції зазнали десятирічного підйому, високі ринкові оцінки фармацевтичних препаратів з великою капіталізацією, створені за цей час, повинні дозволити компаніям легше використовувати свій капітал для придбання інших компаній через фондові операції, подібно до тип діяльності, який стався після рецесії 1990-1991 років. Загальна активність M&A, яка значно сповільнилася під час пандемії, знову почала набирати обертів у 2022 році. За даними White & Case, у першій половині 2022 року було укладено 481 угоду, спрямовану на сектор охорони здоров’я США, приблизною вартістю 92,4 мільярда доларів. . Крім того, згідно зі статтею BioPharma Dive, опублікованою 3 жовтня 2022 року, другий квартал 2022 року був одним із найактивніших тримісячних періодів для придбань за останні роки. Я вважаю, що цей тип M&A діяльності триватиме у 2023 році. Крім того, на Що стосується злиттів і поглинань, то ми не здивуємося, якщо в 2023 році побачимо зростання активності злиттів і поглинань, пов’язаної також з регіональними банками з меншою капіталізацією.

4. Перехід за межі дебатів про ESG до принципів інвестування в стійкий вплив Абревіатура ESG, що означає інвестиційний підхід, заснований на рейтингах певної компанії з навколишнього середовища, соціальної сфери та управління, у 2022 році стала дуже суперечливим терміном і політичним громовідводом. суперечок, зосереджених на аспектах навколишнього середовища, де певні сторони стурбовані занадто великим наголосом на зміну клімату певною компанією або компаніями, які беруть участь у «зеленому промиванні», не дотримуючись своїх заявлених екологічно чистих практик. Важливо пам’ятати, що Sustainable Impact Investing — це більше, ніж просто буква «E», оскільки вона зосереджується не лише на літерах «S» і «G», а й на інвестиційних достоїнствах акцій кожної відповідної компанії та тенденції до сталого інвестування. зростає. Відповідно до звіту про тенденції за 2022 рік від Форуму для сталого та відповідального інвестування, активи, інвестовані в стале інвестування під інституційним і роздрібним управлінням, склали 8,4 трильйона доларів США, що становило трохи менше 13% усіх активів США під управлінням у 2022 році. Крім того, реєстрація ESG, повідомлена фінансовими менеджерами, становила загальну суму 5,6 трильйона доларів у 2022 році. Однак більшість цих активів пов’язані з інституційними інвесторами. Ми віримо, що стратегії сталого інвестування привернуть усе більше уваги з боку роздрібних інвесторів у 2023 році та пізніше, оскільки роздрібні інвестори виходять за межі дебатів щодо ESG і враховують, чи добре компанії ставляться до своїх співробітників, віддають перевагу своїм спільнотам, а також є хорошими розпорядниками навколишнього середовища, в їхній інвестиційний процес.

5. Низька пропозиція та високий попит сприяють зростанню муніципальних облігацій

Згідно з даними Bloomberg, 21% непогашеного боргу, звільненого від оподаткування, погашається або буде погашено до кінця 2024 року, а 31% – до кінця 2026 року. Це велика кількість викуплених грошей, які шукатимуть нові муніципальні облігації для інвестування. протягом наступних чотирьох років. Може бути недостатньо нової пропозиції, щоб задовольнити весь цей попит. Врахуйте, що у 2022 році випуск муніципальних облігацій скоротився приблизно на 20% порівняно з попереднім роком, згідно з даними FactSet. Враховуючи поширеність готівки на балансах багатьох муніципалітетів після пандемії Covid та високі процентні ставки, розумно вважати, що пропозиція нового муніципального боргу залишатиметься низькою, принаймні протягом перших двох кварталів 2023 року. Низька Пропозиція та постійний попит на неоподатковуваний дохід, який може зрости під час рецесії, особливо з боку заможних інвесторів, має підвищити ціни на муніципальні облігації в новому році.

6. Позиціонування для відскоків як в акціях, так і в облігаціях

У 2022 році інвестори як в облігації, так і в акції постраждали, хоча й різною мірою. Станом на 16 грудня 2022 року акції в індексі S&P 500, який широко вважається еталонним індексом для фондового ринку США, втратили з початку року 17,9% на основі загальної прибутковості, тоді як муніципальні облігації в Bloomberg Municipal Bond індекс знизився на 7,81% у 2022 році. Щоб помістити ці відкати в історичний контекст, індекс S&P 500 пережив свою найгіршу половину (зі втратою 19,9%), починаючи з 1970 року, і муніципальні облігації, які широко вважаються більш консервативний клас активів, орієнтований на дохід, пережив найгірший календарний квартал за 40 років, втративши 6,4% протягом першого кварталу 2022 року. Закриті фонди (CEF) муніципальних облігацій постраждали навіть більше, ніж базові муніципальні облігації. , зареєструвавши найгірший календарний рік доходів за останні 25 років. Обидва класи активів трохи відновилися до кінця 2022 року, і ми очікуємо, що це відновлення продовжиться до 2023 року, особливо в муніципальних CEF, можливо, прискориться до другої половини року.

7. Нова американська економіка починає відроджуватися пізніше у 2023 році

Вийшовши з пандемії Covid-19, я стверджував, що три тематичні сфери забезпечать лідерство нової американської економіки, яка, ймовірно, з’явиться. Ці три сфери – охорона здоров’я, технології та електронна комерція. Дві з цих трьох областей значно знизилися у 2022 році, оскільки інфляція виявилася неперехідною, процентні ставки різко зросли, а економіка сповільнилася. Ці дві сфери – це технологія, яка, як правило, відноситься до сектору інформаційних технологій, і електронна комерція, яка, як правило, відноситься до сектору споживачів. З іншого боку, охорона здоров’я трималася відносно добре. Я вважаю, що всі ці три сфери отримають вигоду від відновлення цієї нової американської економіки пізніше у 2023 році, оскільки інфляція продовжуватиме помірковуватись і цей цикл підвищення ставок завершиться, причому певні запаси в інформаційних технологіях та дискреційні права споживачів потенційно отримають найбільшу вигоду. , враховуючи значні невдачі, яких вони зазнали у 2022 році.

8. Використання потенціалу більш захисних акцій, які приносять дивіденди

За даними Hartford Funds, внесок дивідендного доходу в загальну прибутковість індексу S&P 500 становив у середньому 41% з 1930 по 2020 рік. Протягом певних періодів відсоток внеску був ще більшим, наприклад, у десятиліття 1970-х (десятиліття, коли загальна прибутковість була низькою за історичними стандартами), коли дивіденди становили 73% від загальної прибутковості S&P 500. Дивіденди також можуть бути сприймається як вотум довіри з боку керівництва та знак міцності балансу компанії-емітента. Ті компанії, чиї акції в минулому зберігали або збільшували свої дивіденди, з розумною оцінкою та відносно низьким рівнем волатильності, можуть бути заслуговують на увагу, оскільки економіка в 2023 році сповільниться, а волатильність продовжує зростати в першій половині нового року. Популярне спортивне прислів’я «Іноді найкращий напад — це хороший захист» часто також можна застосовувати до інвестування, і воно може повторитися у 2023 році, як це було у 2022 році.

9. Зростання переваги привілейованих

Тип цінних паперів, про який інвестори, орієнтовані на дохід, історично забули, – це привілейовані цінні папери. Нагадуємо, що привілейовані цінні папери представляють власність корпорації та мають риси облігацій та акцій. Привілейовані акції, які часто називають «привілейованими акціями», зазвичай приносять фіксований дохід, мають номінальну вартість, мають кредитний рейтинг і торгують на головній біржі. Можливо, найважливіше для орієнтованих на дохід інвесторів те, що привілейовані акції також мають дивіденди, які виплачуються перед виплатою дивідендів звичайним акціонерам, і зазвичай мають вищу заявлену дивідендну виплату, ніж звичайні акції корпорації – і навіть облігації компанії в деяких випадках. У деяких випадках привілейовані цінні папери забезпечують кваліфікований податковий режим дивідендів, створюючи додаткову вигоду для інвесторів, які прагнуть отримати прибуток. Враховуючи поточні оцінки багатьох привілейованих цінних паперів, їхній потенціал доходу та відносно низький рівень волатильності, привілейовані цінні папери інвестиційного рівня заслуговують на розгляд з огляду на потенціал оподатковуваного доходу у 2023 році.

10. Загалом попереду кращі дні, але очікуються деякі складні дні

Як я зазначав на початку цієї статті, у 2023 році для інвесторів можуть бути кращі дні порівняно з 2022 роком, але це не означає, що нестабільні дні (або тижні) на фінансових ринках позаду, враховуючи багато невизначеності навколо центральних дії банків по всьому світу та глобальний економічний вплив усіх цих дій. У той час як певні інноваційні компанії в широко визнаних секторах з потенціалом зростання можуть процвітати під час відновлення фондового ринку, певний ступінь захисту від спаду та потенціал доходу в рамках портфельної стратегії може забезпечити більш оптимальне, довгострокове рішення.

Розкриття інформації: Hennion & Walsh Asset Management наразі розподіляє кошти в рамках своєї програми управління коштами, а Hennion & Walsh наразі розподіляє кошти в межах певних пайових інвестиційних фондів SmartTrust відповідно до кількох ідей управління портфелем для розгляду, наведених вище.