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Elija acciones de Johnson & Johnson o sus pares: ambas pueden ofrecer rendimientos similares

17 января, 2023

CHINA – 2022/07/25: En esta ilustración fotográfica, la multinacional estadounidense de dispositivos médicos y… [+] el logotipo de la compañía farmacéutica Johnson & Johnson (J&J) se muestra en la pantalla de un teléfono inteligente. (Ilustración fotográfica de Budrul Chukrut/SOPA Images/LightRocket vía Getty Images)

SOPA Images/LightRocket a través de Getty Images

Creemos que las acciones de los gigantes farmacéuticos Johnson & Johnson (NYSE: JNJ) y Merck (NYSE: MRK) probablemente ofrecerán rendimientos similares durante los próximos tres años. Ambas empresas cotizan a una valoración similar de alrededor de 5,0 veces los ingresos finales. Si observamos los rendimientos de las acciones, a Merck, con un aumento estelar del 37 % en los últimos doce meses, le ha ido mucho mejor que a J&J, con un aumento de solo un 3 %, y ambos han superado al índice S&P 500 más amplio, con una caída del 15 %. Hay más en la comparación, y en las secciones a continuación, discutimos los posibles retornos para JNJ y MRK en los próximos tres años. Comparamos una serie de factores, como el crecimiento histórico de los ingresos, los rendimientos y la valoración, en un análisis de panel interactivo de Johnson & Johnson frente a Merck: ¿Qué acción es una mejor apuesta? Partes del análisis se resumen a continuación.

1. El crecimiento de los ingresos de Merck es mejor

Ambas empresas registraron un crecimiento de las ventas en los últimos doce meses. Aun así, el crecimiento de los ingresos de Merck del 27,8 % es superior al 5,0 % de J&J. Incluso si miramos un marco de tiempo más largo, a Merck le va mejor, con un aumento de sus ventas a una tasa de crecimiento anual promedio de 5.3% a $ 48,7 mil millones en 2021 frente a $ 42,3 mil millones en 2018, mientras que J&J vio aumentar sus ingresos a una tasa promedio de 4.9% a $93.8 mil millones en 2021, en comparación con $81.6 mil millones en 2018. Si bien el negocio de dispositivos médicos de J&J enfrentó vientos en contra en 2020 debido al impacto de la pandemia, se recuperó en 2021. El segmento de productos farmacéuticos experimentó un aumento del 14% en las ventas de 2021, y el segmento médico las ventas del segmento de dispositivos aumentaron un 18%. Se espera que el sólido desempeño de ambos segmentos continúe en el futuro. El negocio de productos farmacéuticos de la compañía está experimentando un fuerte crecimiento impulsado por las ganancias de participación de mercado para su medicamento contra el cáncer, Darzalex, y los medicamentos inmunológicos, Stelara y Tremfya. J&J se encuentra actualmente en el proceso de escindir su negocio de atención médica para el consumidor como una empresa que cotiza por separado, Kenvue, que ya solicitó una oferta pública inicial. Merck, en los últimos años, se ha beneficiado de la expansión de la etiqueta de Keytruda y la fuerte demanda de vacunas, principalmente Gardasil. Ambos productos están experimentando una fuerte demanda, con un aumento de las ventas del 23 % interanual a $15 500 millones para Keytruda y un aumento del 31 % a $5400 millones para Gardasil durante los nueve meses que finalizan en septiembre de 2022. Se espera que ambos continúen impulsando el crecimiento de los ingresos de Merck . Nuestros paneles de comparación de ingresos de Johnson & Johnson y comparación de ingresos de Merck brindan más información sobre las ventas de las empresas. De cara al futuro, se espera que el crecimiento de los ingresos de J&J durante los próximos tres años sea ligeramente mejor que el de Merck. La siguiente tabla resume nuestras expectativas de ingresos para las dos compañías durante los próximos tres años. Apunta a una CAGR del 3,3 % para J&J, en comparación con una CAGR del 1,6 % para Merck, según el análisis de Trefis Machine Learning. Tenga en cuenta que tenemos diferentes metodologías para las empresas que se ven afectadas negativamente por Covid y aquellas que no se ven afectadas o que se ven afectadas positivamente por Covid al pronosticar ingresos futuros. Para las empresas afectadas negativamente por Covid, consideramos la trayectoria de recuperación de ingresos trimestrales para pronosticar la recuperación a la tasa de ejecución de ingresos anterior a Covid. Más allá del punto de recuperación, aplicamos el crecimiento anual promedio observado tres años antes de Covid para simular un regreso a las condiciones normales. Para las empresas que registran un crecimiento de ingresos positivo durante Covid, consideramos el crecimiento promedio anual antes de Covid con cierto peso para el crecimiento durante Covid y los últimos doce meses.

Pronóstico de Crecimiento Anual – JNJ vs. MRK

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2. Merck es más rentable

El margen operativo de Merck del 30,7% durante el último período de doce meses es ligeramente mejor que el 24,1% de J&J. Esto se compara con las cifras de 36,2% y 24,1% en 2019, antes de la pandemia, respectivamente. El margen de flujo de caja libre de Merck del 33,5 % también es mejor que el 24,8 % de J&J. Nuestros tableros Comparación de ingresos operativos de Johnson & Johnson y Comparación de ingresos operativos de Merck tienen más detalles. En cuanto al riesgo financiero, el 10,7 % de la deuda de Merck como porcentaje del capital es mejor que el 15,1 % de J&J, mientras que el 11,4 % de efectivo como porcentaje de los activos es inferior al 16,9 % de J&J, lo que implica que Merck tiene una mejor posición de deuda. pero J&J tiene más colchón de efectivo.

3. La red de todo

Vemos que Merck ha demostrado un mejor crecimiento de los ingresos, es más rentable y tiene una mejor posición de deuda. Por otro lado, J&J tiene más colchón de efectivo. Ahora, mirando las perspectivas, utilizando P/S como base, debido a las altas fluctuaciones en P/E y P/EBIT, creemos que es probable que tanto Merck como J&J ofrezcan rendimientos similares durante los próximos tres años. La siguiente tabla resume nuestras expectativas de ingresos y rendimiento para ambas empresas y apunta a un rendimiento esperado del 8 % para Merck durante este período frente a un rendimiento esperado del 11 % para las acciones de J&J, lo que implica que los inversores pueden elegir cualquiera de los dos para obtener rendimientos similares. basado en el análisis de Trefis Machine Learning, Johnson & Johnson vs. Merck, que también proporciona más detalles sobre cómo llegamos a estos números.

Pronóstico de rendimiento de acciones: JNJ frente a MRK

Tréfis

Si bien JNJ y MRK pueden ofrecer rendimientos similares en los próximos tres años, es útil ver cómo les va a los pares de Johnson & Johnson en las métricas que importan. Encontrará otras comparaciones valiosas para empresas de todas las industrias en Peer Comparisons.

Además, la crisis de Covid-19 ha creado muchas discontinuidades de precios que pueden ofrecer oportunidades comerciales atractivas. Por ejemplo, se sorprenderá de lo contradictoria que es la valoración de las acciones de Amedisys frente a Amerco.

A pesar de una inflación más alta y de que la Fed subió las tasas de interés, JNJ ha visto un aumento del 3% en los últimos doce meses. ¿Pero puede caer desde aquí? Vea cuán bajas pueden llegar a ser las acciones de Johnson & Johnson comparando su declive en anteriores caídas del mercado.

Aquí hay un resumen del rendimiento de todas las acciones en desplomes anteriores del mercado. ¿Qué sucede si, en cambio, busca una cartera más equilibrada? Nuestra cartera de alta calidad y nuestra cartera multiestrategia han vencido al mercado constantemente desde finales de 2016.