Енергетичний ринок після всього
Один із найбільш загадкових аспектів аналізу ринку нафти (і розробки політики в цілому) стосується частої тенденції припускати, що короткострокові та тимчасові події являють собою «нову нормальність» або фазову зміну. Неомальтузіанці схильні стверджувати, що постійний глобальний голод настає щоразу, коли є поганий урожай, і коли стрибок цін на нафту спричиняє падіння попиту, вважається, що настав останній пік. Прихильники пікових поставок нафти неодноразово вважали неминучий колапс саудівського видобутку щоразу, коли слабкі ринки спонукали їх скорочувати видобуток.
Поєднання кризи пандемії та війни в Україні має подібний вплив на уявлення про енергетичні ринки, особливо нафти та природного газу. Багато хто очікує, що європейські постачання газу більше ніколи не будуть достатніми, щоб газ, який використовується для енергетики та промислового споживання, досягли довоєнного рівня, виходячи з припущення, що санкції проти Росії триватимуть нескінченно довго або що країни уникатимуть своїх поставок навіть після припинення бойових дій. Прогнозується сплеск відновлюваних джерел енергії, оскільки високі ціни на газ під час війни зробили їхню економіку більш привабливою, і передбачається прискорене зростання інвестицій у відновлювані джерела енергії, навіть якщо деякі країни охоплять вугілля. Очікується, що поставки російської нафти будуть обмежені навіть після війни через небажання іноземних компаній надавати інвестиції та/або технології.
Але в міру послаблення впливу пандемії та можливості припинення української війни енергетичні ринки можуть знову не підкорити очікуванням. Дійсно, тепла зима в Європі призвела до того, що ціни на газ знизилися, хоча й не до рівня, що був до пандемії. Отже, як виглядатимуть енергетичні ринки, коли пандемія послабиться, війна в Україні згасне, а інфляція спаде?
Перш за все, існує помилкова думка (часто повторювана в пресі), що німецька та європейська промисловість процвітала завдяки дешевому російському газу. Реальність така, що російський газ не знижується порівняно з іншими джерелами і, як правило, є досить дорогим, особливо порівняно з газом у Сполучених Штатах. Отже, тепер, коли європейські ціни на газ наблизилися до довоєнного рівня, вихід важкої промисловості за кордон буде відкладено, якщо воно взагалі відбудеться. Європейські уряди давно дозволяли профспілкам захищати енергоємні галузі, зокрема нафтопереробну. Як показано на малюнку нижче, використання потужностей у європейському нафтопереробному секторі було набагато нижчим, ніж у США, яке швидко зросло після того, як президент Рейган позбавив контролю над цим сектором.
Використання потужностей НПЗ
Автор з даних BP.
І хоча російський газ зараз сприймається як політично небезпечний і отримав статус париї, навіть якщо війна в Україні закінчиться, є всі шанси, що післявоєнна і особливо постпутінська Росія знайде готових споживачів. На початку 1980-х років численні уряди намагалися замінити свої закупівлі нафти з Близького Сходу, і видобуток там різко впав, а експортери нафти регіону стали «залишковими» постачальниками: усі інші розпродали свої запаси, а близькосхідним виробникам залишилося все, що завгодно. попит залишився. Як показано на малюнку нижче, їх виробництво різко впало — аж до падіння цін на нафту в 1986 році.
редактор
Найкращі плани страхування подорожей від Covid-19
Автор Емі ДенісРедактор 
Видобуток нафти на Близькому Сході (тб/добу)
Автор з даних BP.
Наразі МЕА прогнозує падіння російського видобутку нафти на понад 1 млн барелів на добу у 2023 році порівняно з минулорічним рівнем, який уже був дещо знижений санкціями. Частина цього, безсумнівно, відображає вплив відтоку західних сервісних компаній, але поки що санкції, здається, мали лише незначний ефект, і обмеження ціни також малоймовірно. Якщо російський експорт наступного року не знизиться, ймовірність тризначного зростання цін на нафту зменшиться.
Чи зможе післявоєнна та/або постпутінська Росія залучити західні компанії повернутися? Пам’ятаючи про те, як багато років тому сказав один керівник нафтової галузі: «Політичний ризик – це молоко матері нафтової промисловості», нафтові компанії часто демонстрували коротку пам’ять — якщо ціна правильна. Такі країни, як Іран та Ірак, з історією націоналізації активів іноземних нафтових компаній, тим не менш, все ще зуміли залучити іноземні інвестиції, навіть за незмінного керівництва. Якби Віллі Саттон був диким котом, він би сказав: «Тому що там нафта». Короткострокова втрата виробництва в Росії залишається незрозумілою, але після війни перспективи відновлення хороші.
Нарешті, нездатність відновлюваної енергії збільшити масштаби для задоволення потреб попиту під час кризи підкреслює два найбільші недоліки цього джерела енергії: високу вартість зберігання та майже неможливе транспортування. Сонячна енергія не завантажувалася на танкери, що прямували до Європи, як СПГ, а також вітрова та сонячна енергія не збільшувалася, як вугілля в ряді країн, правда, через наявні незадіяні потужності. Тим не менш, у майбутньому, ймовірно, ніколи не буде простою відновлюваних електростанцій, і ймовірність SPR-стратегічного резерву енергії 21-го століття, створеного за допомогою батарей або невстановлених сонячних панелей, які очікують нового збою в постачанні, здається віддаленою.
Більш ймовірно, що багатші європейські країни (особливо Франція, Німеччина) збільшать свої потужності для зберігання газу, можливо, за рахунок використання резервуарів СПГ, а також купівлі опціонів на плавучі установки регазифікації та зберігання (FRSU), які можна буде використовувати на інших ринках відповідно до до відносних цін, але потім відкликається за (відносно) короткого повідомлення, якщо виникнуть нові проблеми з постачанням або сильні холоди.
Безумовно, можна очікувати збільшення витрат на енергетичний сектор, включаючи оновлення інфраструктури для підвищення стійкості. Підтримка інвестицій у відновлювані джерела енергії та батареї, ймовірно, зросте, але вартість може легко досягти рівня, який спричинить опір громадськості. Демонстрації проти спалювання викопного палива минулого року були затьмарені тими, хто обурений вищими цінами, і хоча мандати та субсидії будуть значною мірою приховувати справжню вартість відновлюваних джерел енергії, це може змінитися зі зниженням цін на нафту, газ і вугілля.
