10 ideas de acciones de una pantalla de alto rendimiento de 2022: líderes del mercado de crecimiento de O'Shaughnessy

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En este artículo encontrará la estrategia utilizada por James O'Shaughnessy, inversionista influyente y presidente de la firma de asesoría de inversiones O'Shaughnessy Asset Management. Siga leyendo para saber cómo identificamos las acciones que poseen las características clave que O'Shaughnessy utiliza para esta estrategia y diez ideas de acciones actuales de la pantalla de líderes del mercado en crecimiento de AAII O'Shaughnessy.

El modelo de detección de líderes del mercado en crecimiento fue una de las pantallas de mejor rendimiento en 2022, con un aumento del 11,6 % en 2022 en comparación con la pérdida de precios del 19,4 % del S&P 500 durante el mismo período. Hasta fines de noviembre de 2022, 12 de las 60 estrategias de evaluación de AAII tuvieron rendimientos positivos, y 42 estrategias de evaluación de AAII superaron la pérdida de precio del S&P 500 del 18,9 % en lo que va del año. (Nota: se usa la pérdida de precio del índice en lugar del rendimiento total, ya que el impacto de los dividendos no se incluye en el desempeño de los enfoques de evaluación de AAII). Consulte la revisión del desempeño de las evaluaciones de acciones de AAII en 2022 en el AAII Journal de enero de 2023 para más detalles.

La filosofía de O'Shaughnessy

Aunque muchos inversores creen que el mercado obtendrá una rentabilidad de alrededor del 10 % anual a largo plazo, O'Shaughnessy da algunas razones de por qué la cifra puede ser engañosa. Este número no tiene en cuenta la inflación, que puede acabar con los rendimientos, y muchos inversores no tienen en cuenta esto al calcular el rendimiento de la cartera.

O'Shaughnessy calculó que el rendimiento promedio ajustado a la inflación a largo plazo es de alrededor del 7% anual y cree que el mercado siempre volverá a esta media. Si el mercado ha tenido una rentabilidad superior al 7% anual durante varios años, pasará los próximos años retrocediendo hacia el promedio, a menudo superando esta marca y cayendo por debajo de ella.

Finalmente, O'Shaughnessy también argumenta que el período de tenencia del inversionista promedio es de 20 años, ya que la mayoría de las personas no tienen los medios para ahorrar para la jubilación hasta su próspera mediana edad, unos 20 años antes de la jubilación. El rendimiento promedio a largo plazo no ajustado por inflación del 10% generalmente se ha calculado durante un período de 78 años. Dado que la mayoría de los inversores no invierten durante 78 años, son susceptibles a los altibajos del mercado a corto plazo, que tienden a ser mucho más volátiles en períodos de 15 a 20 años.

Pantalla de líderes del mercado en crecimiento

O'Shaughnessy busca inversiones viables combinando restricciones de crecimiento y valor. La pantalla de líderes del mercado en crecimiento se parece tanto a las pantallas de valor fundamental como de crecimiento presentadas en su libro What Works on Wall Street.

Tamaño de la empresa

O'Shaughnessy comienza con el universo de los líderes del mercado, un grupo de acciones que presentó por primera vez en "Lo que funciona en Wall Street". Estas acciones no incluyen acciones extranjeras, de servicios públicos y de venta libre (OTC).

El siguiente criterio es el tamaño de los activos, que es la característica definitoria de estas pantallas. O'Shaughnessy clasifica las acciones de gran capitalización como aquellas con capitalizaciones de mercado superiores a la media de las acciones. También busca aquellos con un número promedio de acciones en circulación mayor que el stock promedio.

Flujo de efectivo por acción

Los líderes del mercado de O'Shaughnessy también tienen un flujo de efectivo por acción más alto que el promedio de las acciones. Este índice se calcula sumando la depreciación y la amortización a los ingresos antes de partidas extraordinarias, y luego dividiéndolos por el número promedio totalmente diluido de acciones ordinarias en circulación. El flujo de efectivo mide las entradas y salidas reales de efectivo mediante la eliminación de elementos que no son en efectivo que pueden aumentar los ingresos netos (un número que luego se usa en los cálculos de ganancias por acción). Este es un número más difícil de manipular y puede ser una medida más veraz de fortaleza financiera.

Ventas

El último criterio principal son las existencias con ventas totales 1,5 veces superiores al stock medio. O'Shaughnessy pone énfasis en las ventas sólidas y una relación precio-ventas (P/S) baja: el precio actual de las acciones dividido por las ventas por acción de los últimos cuatro trimestres fiscales (últimos 12 meses). A diferencia de las ganancias, las ventas están menos sujetas a suposiciones de gestión, por lo tanto, son más difíciles de manipular y, a menudo, son menos volátiles.

El primer criterio adicional es una relación precio/ventas inferior a la media de los líderes del mercado. Podemos cuantificar este número ejecutando una pantalla para las acciones líderes en el mercado, encontrando la relación precio-ventas promedio para este grupo e ingresando el valor en la pantalla Líderes del mercado en crecimiento. Todas las empresas viables tienen ventas, por lo que la mayoría de las empresas tendrán una relación precio/ventas significativa. Una relación precio-ventas baja es una forma de identificar acciones "baratas". En "Lo que funciona en Wall Street", O'Shaughnessy descubrió que la relación precio-ventas era una pantalla muy efectiva para las acciones de todos los tamaños de capitalización de mercado y que las relaciones bajas producían constantemente mayores rendimientos.

Ganancias

El crecimiento de las ganancias por acción (ingresos menos el costo de ventas, gastos operativos e impuestos durante un período determinado) es una forma popular de medir el potencial de crecimiento de una empresa. Las ganancias por acción juegan un papel fundamental en el precio de una acción, principalmente debido a las expectativas del mercado. Las ganancias bajas o negativas suelen ser signos de empresas jóvenes; sin embargo, estas nuevas empresas intentan aumentar las ganancias rápidamente y pueden ser inversiones rentables. La pantalla Líderes del mercado en crecimiento busca acciones con un crecimiento de las ganancias por acción para los últimos 12 meses superior a cero.

Fuerza relativa

La fuerza relativa también juega un papel importante en el impulso del precio de una acción. La fuerza relativa mide qué tan bien se ha desempeñado una acción en comparación con un punto de referencia durante un cierto período de tiempo. Un número negativo indica un bajo rendimiento, mientras que un número positivo indica que una acción ha tenido un mejor rendimiento. O'Shaughnessy elige las 10 acciones principales con la mayor apreciación de precios en 12 meses para su cartera final. Encontró que las acciones con los cambios de precios más altos durante el último año tienden a producir los rendimientos más altos el año siguiente. Aunque este puede ser un filtro muy efectivo, advierte que es un enfoque altamente volátil. Las acciones con una alta apreciación de precios pueden estar en sus picos o cerca de ellos, lo que significa que pueden tener un potencial alcista menor y un potencial bajista mayor. Para este criterio, la fuerza relativa de 52 semanas se ajusta hasta que solo pasan diez acciones.

Criterios de evaluación para los líderes del mercado en crecimiento

Para resumir los criterios de selección para el enfoque de líderes del mercado en crecimiento de O'Shaughnessy, a continuación se incluye una descripción de los diez filtros utilizados en la base de datos Stock Investor Pro de AAII que se utilizan al compilar la lista de empresas aprobadas. Nuestro modelo de selección O'Shaughnessy Growth Market Leaders ha mostrado un desempeño impresionante a largo plazo, con una ganancia anual promedio desde 1998 de 8.2%, versus 5.4% para el índice S&P 500 durante el mismo período.

Comience con el universo de los líderes del mercado aplicando los siguientes cinco filtros:

Se excluyen las empresas que no tienen su sede en los EE. UU. Se excluyen las empresas del sector de los servicios públicos Se excluyen las empresas que cotizan en el mercado extrabursátil La capitalización de mercado del último trimestre fiscal es mayor que el promedio de la base de datos para el mismo período El número promedio de acciones en circulación para el último trimestre fiscal es mayor que el promedio de la base de datos para el mismo período

Continúe agregando los siguientes cinco filtros:

El flujo de efectivo por acción de los últimos 12 meses es mayor que el promedio de la base de datos para el mismo período Las ventas de los últimos 12 meses son 1,5 veces mayores que el promedio de la base de datos para el mismo período La relación precio-ventas es menor que el promedio de los líderes del mercado [Este valor se cuantifica mediante la selección de los líderes del mercado (ver arriba) y el cálculo de la relación precio-ventas promedio para este grupo] El crecimiento de las ganancias por acción durante los últimos 12 meses es positivo Los resultados finales son las 10 empresas con la mayor fuerza relativa de precios en las últimas 52 semanas

10 acciones que pasan la pantalla de líderes del mercado de crecimiento de O'Shaughnessy (clasificadas por fuerza relativa de 52 semanas)

Asociación Estadounidense de Inversores Individuales

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Las acciones que cumplen con los criterios del enfoque no representan una lista "recomendada" o "comprada". Es importante realizar la debida diligencia.

Si quiere una ventaja en esta volatilidad del mercado, hágase miembro de AAII.