Ganancias del 4T22: dónde las estimaciones de la calle son demasiado bajas y quién debería vencer
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Si bien Street Earnings exagera las ganancias de la mayoría de las empresas del S&P 500, hay muchas empresas del S&P 500 cuyos Street Earnings subestiman sus verdaderos Core Earnings.
Este informe muestra:
la frecuencia y la magnitud de las ganancias callejeras subestimadas en el S&P 500 cinco empresas del S&P 500 con estimaciones callejeras subestimadas que probablemente superarán las ganancias del 4T22
Street subestima las ganancias por acción de 143 empresas del S&P 500
143 empresas con Street Earnings subestimadas en el 3T22 representan el 22 % de la capitalización de mercado del S&P 500 al 1/11/23, medido sobre una base móvil de cuatro trimestres. A modo de comparación, 153 empresas que representan el 27 % de la capitalización de mercado del S&P 500 habían sobrevalorado los Street Earnings en el TTM finalizado el 2T22.
Figura 1: Ganancias callejeras subestimadas como % de la capitalización de mercado: 2012 hasta el 11/01/23
Ganancias callejeras subestimadas % de capitalización de mercado
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Cuando Street Earnings subestima los Core Earnings, lo hace en un promedio del 75%. Consulte la Figura 2. Las ganancias de la calle subestiman las ganancias principales en más del diez por ciento para el 10 % de las empresas S&P 500. El porcentaje subestimado promedio se calcula como Street Distortion, que es la diferencia entre Street Earnings y Core Earnings.
Figura 2: Ganancias de la calle subestimadas en un 75% en promedio en TTM hasta el 3T22
Promedio de ganancias subestimadas hasta el 3T22
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Cinco empresas del S&P 500 probablemente superarán las ganancias del 4T22 del calendario
La Figura 3 muestra cinco empresas del S&P 500 que probablemente superarán las ganancias del 4T22 debido a que sus estimaciones Street EPS están subestimadas. A continuación, detallo los elementos inusuales ocultos e informados que causaron Street Distortion y subestimaron Street Earnings en el TTM que finalizó el 3T22 para PulteGroup PHM.
Figura 3: Cinco empresas del S&P 500 probablemente superen las estimaciones de EPS del 4T22
Es más probable que supere las ganancias del 4T22
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*Supone que Street Distortion como porcentaje de Core EPS es igual al mismo porcentaje en el 4T22 que el TTM que finalizó en el 3T22
PulteGroup: The Street subestima las ganancias del 4T22 en $0.25/acción
La estimación de EPS para el 4T22 de The Street de $2,90 para PulteGroup subestima mi estimación para el EPS básico para el 4T22 de $3,15/acción en $0,25/acción. Los grandes gastos ocultos de intereses capitalizados en el inventario y las cancelaciones informadas incluidas en el EPS histórico marcan la diferencia entre las estimaciones de Street EPS y Core. Después de eliminar estos gastos inusuales, mi análisis de todo el S&P 500 revela que PulteGroup es una de las empresas con más probabilidades de superar las expectativas de los analistas de Wall Street en su informe de ganancias del 4T22 del calendario. PulteGroup también tuvo algunas de las ganancias más subestimadas durante el TTM que finalizó en el 3T22.
El puntaje de distorsión de ganancias de PulteGroup está superado y su calificación de acciones es muy atractiva, en parte debido a su retorno sobre el capital invertido (ROIC) del 17 % y la relación precio/valor económico en libros (PEBV) de 0,3.
A continuación, detallo los gastos inusuales que redujeron materialmente las ganancias de calle y GAAP del 3T22 de PulteGroup. Después de eliminar todos los elementos inusuales, descubro que el TTM 3T22 Core EPS de PulteGroup es de $ 10.60 / acción, que es mejor que el TTM 3T22 Street EPS de $ 9.76 / acción y GAAP EPS de $ 9.83 / acción.
Figura 4: Comparación de las ganancias GAAP, Street y Core de PulteGroup: TTM hasta el 3T22
PHM Street Vs Gaap Vs Core Utilidades hasta el 3T22
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La Figura 5 detalla las diferencias entre las ganancias principales y las ganancias GAAP de PulteGroup para que los lectores puedan auditar mi investigación. Me encantaría conciliar mis ganancias básicas con las ganancias callejeras, pero no puedo porque no tengo los detalles sobre cómo los analistas calculan sus ganancias callejeras.
Figura 5: Conciliación de ganancias GAAP de PulteGroup con ganancias básicas: TTM hasta el 3T22
Reconciliación PHM Core Vs GAAP 3T22
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Más detalles:
La Distorsión Total de Utilidades de -$0.77/acción, que equivale a -$185 millones, se compone de lo siguiente:
Gastos Inusuales Ocultos, Neto = -$0.56/por acción, lo que equivale a -$135 millones y se compone de
-$159 millones en interés capitalizado en el período TTM basado en
$41 millones en 3T22 – divulgados en Nota en la página 13 del 10-T del 3T22 $38 millones en 2T22 – divulgados en Nota en la página 13 del 10-T del 2T22 $34 millones en 1T22 – divulgados en Nota en la página 12 del 1T22 10-Q $46 millones en 4T21 – divulgado en Nota en la página 53 del 2021 10-K
$25 millones en ajustes a reservas previamente registradas en el 4T21
Gastos inusuales informados antes de impuestos, netos = -$0.12/por acción, lo que equivale a -$29 millones y se compone de
-$38 millones en cancelaciones de depósitos y costos de pre-adquisición en el período TTM basado en
-$24 millones en 3T22 -$5 millones en 2T22 -$4 millones en 1T22 -$5 millones en 4T21
$9 millones en ingresos misceláneos en el período TTM basado en
$1 millón en 3T22 $3 millones en 2T22 $3 millones en 1T22 $2 millones en 4T21
Distorsión fiscal = -$0,02/por acción, lo que equivale a $4,6 millones
Gastos inusuales informados después de impuestos, netos = -$0.07/por acción, lo que equivale a $17 millones y se compone de
-$16 millones en ganancias no distribuidas asignadas a valores participantes en el período TTM según
-$4 millones en 3T22 -$4 millones en 2T22 -$3 millones en 1T22 -$6 millones en 4T21
-$0.9 millones en ganancias distribuidas a valores participantes en el período TTM basado en
-$0,2 millones en 3T22 -$0,2 millones en 2T22 -$0,2 millones en 1T22 -$0,3 millones en 4T21
Si bien no son exactamente iguales, las similitudes entre Street Earnings y GAAP Earnings para PulteGroup indican que Street Earnings pierde muchos de los elementos inusuales en GAAP Earnings. El Street Distortion de $0,84 por acción destaca que las ganancias básicas incluyen un conjunto más completo de elementos inusuales al calcular la verdadera rentabilidad de PulteGroup.
Divulgación: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler e Italo Mendonça no reciben compensación por escribir sobre acciones, estilos o temas específicos.
