Guerra Rusia-Ucrania: un año después de la invasión
Escrito por Simon Flowers, analista jefe y presidente de Wood Mackenzie.
La guerra de Rusia ha tenido un gran impacto fuera de Ucrania, particularmente para los mercados energéticos globales. Los precios altísimos y la interrupción de la cadena de suministro han provocado una crisis de asequibilidad del combustible en muchos países y han alimentado la inflación que está arrastrando la economía mundial.
Un año después, aquí están nuestros pensamientos sobre cómo la guerra ha cambiado los mercados energéticos:
1. El suministro de energía ya no se dará por sentado. Ningún país puede volver a permitirse volver a depender de la energía importada de un solo proveedor. En el futuro, la seguridad energética estará relacionada con la diversidad de combustibles y fuentes, y la primacía de los recursos domésticos. Debido a la guerra, todos los importadores de energía se han acelerado en esta dirección.
2. Europa puede vivir sin gas ruso. El mercado global se ha adaptado notablemente rápido. Los altos precios frenaron la demanda en Europa y Asia y atrajeron la oferta disponible en el mercado europeo: volúmenes limitados de gas de tubería alternativo y cada cargamento de GNL flexible de todo el mundo. Cada vez hay más confianza en que Europa pueda salir del paso durante los próximos tres años, aunque con precios relativamente altos y volátiles. Los nuevos volúmenes de suministro, principalmente GNL de EE. UU. y Qatar, llegan a partir de 2025, lo que ayuda a que los precios vuelvan a la "normalidad". A más largo plazo, el crecimiento del GNL sigue teniendo que ver con Asia. Sin embargo, la guerra ha cambiado fundamentalmente el mercado para siempre: ahora es un mercado más global, flexible y fungible, pero probablemente más volátil, ya que Europa compite con Asia por los mismos cargamentos de GNL. ¿Podría Europa volver a comprar gas ruso en el futuro? Tal vez, pero será mucho tiempo, requerirá un cambio de régimen y, aún así, en nuestra opinión no más del 15% de sus necesidades.
3. Resiliencia del petróleo y el carbón. A pesar de las sanciones cada vez más estrictas, los gobiernos se han visto obligados a mantener las luces encendidas y las economías funcionando. Las exportaciones rusas de petróleo y carbón han seguido fluyendo a un volumen cercano al de antes de la guerra. El apetito por sus exportaciones de crudo y productos derivados del petróleo (aunque de diferentes compradores) ha ayudado a Rusia, que entrega el 10% del suministro mundial de petróleo, a mantener su producción interna de petróleo cerca de los niveles de hace un año. Sin embargo, esperamos que las sanciones pasen factura con el tiempo. Los precios del petróleo, después de dispararse en los primeros meses después de la invasión, han vuelto a caer por debajo de los niveles anteriores a la guerra, lo que sugiere que el mercado global actualmente está adecuadamente abastecido. La refinación global, por el contrario, se ha visto significativamente interrumpida. Las exportaciones de petróleo ruso con descuento se vieron obligadas a salir de Europa, principalmente a China e India; y los productos ahora están pasando por la misma reorganización pero a diferentes mercados. La fricción resultante en el comercio de productos crudos y refinados, la logística de envío y la flexibilidad de la refinería se refleja en márgenes de refinación históricamente altos que se reducirán más adelante este año a medida que entre en funcionamiento nueva capacidad.
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