Muerte e impuestos: no tan seguro despues de todo
Gil Baumgarten es el fundador y presidente de Segment Wealth Management y autor del bestseller de Amazon, FOOLI$H. 
Después de años de escribir sobre el tema, los lectores veteranos seguramente se darán cuenta de lo degradantes que son los impuestos para las devoluciones. Con la liquidez del mercado en máximos históricos y las comisiones comerciales ahora gratuitas, los inversores aparentemente están incentivados para operar con sus cuentas. La matemática es simple, ¿verdad? Todo lo que uno debe hacer es detectar una mejor oportunidad y los impuestos son solo una parte del juego, ¿verdad? Sí, pero ¿qué tan grande es una parte?
Los inversores no pueden cuantificar cuánto mejor será una nueva acción, pero el recuento de la fricción comercial en sí es altamente cuantificable y esa fricción es un detrimento garantizado, mientras que el éxito de la nueva operación no lo es. Entonces, ¿cuánto mejor tiene que ser la nueva oportunidad para superar la fricción del proceso? Sospecho que es mucho más de lo que te das cuenta. Supongamos que una metodología centrada en el comercio está expuesta a ganancias a corto plazo y el éxito se encuentra en todo momento. Supongamos que las pérdidas no son deducibles de los ingresos ordinarios, ya que están limitados a unos míseros $3000 por año. Las pérdidas son deducibles de las ganancias, pero ya asumimos que encontrará el éxito en todo momento. Dado que las ganancias no realizadas no están sujetas a impuestos hasta que se venden, y las ganancias no vendidas al momento de la muerte están libres de impuestos desde el primer día, se puede encontrar una ventaja significativa en quedarse quieto. Pero, ¿qué tan significativo? Todo lo que tengo que hacer es superar mi impuesto sobre las ganancias a corto plazo del 40,8 % con mis operaciones perspicaces, ¿verdad? Desafortunadamente, las matemáticas son significativamente peores que eso.
Posiciones bursátiles
Si sus operaciones lo exponen a ganancias a corto plazo (vendidas dentro de los 12 meses), la ganancia incremental que debe lograr sobre una cartera estática debe ser un 69 % más alta con cada operación. Hicimos un estudio para mostrar cuánto rendimiento adicional se requiere para superar la combinación de ganancias a corto plazo y la Regla Step Up in Basis a la que se renuncia. ¿Qué tasa de retorno subsiguiente se requiere para mantener el paso con un retorno estático del 8% después de la fricción? El número es 13.5%. Eso es todo un obstáculo si se tiene en cuenta que la mayoría de los fondos mutuos administrados por inversionistas profesionales suelen tener un rendimiento inferior al de su índice de referencia. Puede ser un movimiento valiente aventurarse y jugar el juego de elegir acciones usted mismo. Esos administradores de fondos mutuos ya tienen una gran ventaja sobre el inversor típico cuyos rendimientos suelen ser terriblemente lentos. Standard and Poors produce un recuento de rendimiento anual llamado Informe SPIVA. Rutinariamente muestra que el 80%-90% de los administradores activos tienen un rendimiento inferior a su respectivo índice de referencia. En el análisis final, los gestores de renta variable se encuentran hablando de alfa con los clientes, pero la mayoría ofrece beta en su lugar. Alfa es el concepto de "algo extra". Beta es el concepto de exposición al mercado, y cuando a algunas acciones les va bien, todas las acciones tienden a hacerlo bien. Eso es beta a modo de correlación. La mayoría de los gerentes finalmente se encuentran entregando un rendimiento de mercado a lo largo del tiempo, menos las tarifas que cobraron. A veces lo hacen un poco mejor, ya veces un poco peor, pero ganando su tarifa todo el tiempo. Así lo demuestra año tras año el Informe SPIVA, que analiza todo el universo de directivos. Sin embargo, el comercio es emocionante y seguramente ese debe ser el atractivo porque las matemáticas son francamente horribles. También buscamos la autoafirmación, por lo que no evaluamos nuestro propio desempeño con los mismos estándares que aplicamos a los demás. Y cuando lo hacemos, los inversionistas tienden a engañarse mentalmente al evaluar cada posición que han elegido según sea una ganancia o una pérdida, no si ha seguido el ritmo del mercado o de la posición que se vendió. Sin embargo, esos mismos inversionistas tienden a evaluar a los profesionales contra un punto de referencia, que generalmente no aplican a ellos mismos, probablemente porque sería demasiado doloroso emocionalmente. La próxima vez que esté pensando en la emoción del juego y el intercambio de acciones que desea realizar, tenga en cuenta la fricción que está creando para usted mismo. Si dice que no le importa, entonces está jugando un juego de apuestas y no un juego de inversión. Seguramente es una buena motivación, pero llamémosla como es. La información proporcionada aquí no es un consejo de inversión, fiscal o financiero. Debe consultar con un profesional con licencia para obtener asesoramiento sobre su situación específica. Forbes Finance Council es una organización a la que solo se puede acceder por invitación para ejecutivos de firmas exitosas de contabilidad, planificación financiera y gestión patrimonial. ¿Califico?
