«Надзвичайні заходи» Казначейства не можуть вирішити проблему боргового обмеження

Міністерство фінансів вживатиме «надзвичайних заходів», щоб відкласти падіння ліміту боргу, … [+] але економічна криза все ще загрожує.

Гетті

Криза федерального боргу, що насувається, стає ще більш тривожною цього тижня, оскільки Міністерство фінансів почне вживати «надзвичайних заходів» для оплати наших рахунків. Незважаючи на те, що ці заходи можуть придбати кілька місяців тимчасового полегшення, президенту Байдену врешті-решт, можливо, доведеться вжити односторонніх заходів, щоб уникнути фіскального та економічного краху.

За словами міністра фінансів Джанет Єллен, без цих заходів у четвер США не змогли б оплатити всі свої рахунки. Це поставило б під загрозу кредитний рейтинг Америки та призвело б до всесвітньої паніки на фінансових ринках.

Пам’ятайте, що ми перебуваємо на цьому етапі, тому що, на відміну від практично будь-якої іншої країни, нам потрібно окреме голосування в Конгресі, щоб збільшити наші запозичення. Це запозичення не йде на нові витрати, а лише на покриття витрат, які Конгрес вже дозволив законом. А затяті консервативні республіканці погрожують обмеженням боргу та економічною кризою, щоб домогтися скорочення витрат, якого вони не змогли добитися через нормальний законодавчий процес.

Йеллен уникне краху цього тижня, використовуючи «надзвичайні заходи» для управління грошовими потоками уряду та наявними коштами. Термін драматичний, але насправді це лише бухгалтерські кроки, щоб зменшити навантаження на казначейство. Вони включають інвестиційні продажі (для залучення готівки), нереінвестування кількох державних пенсійних фондів (знову утримуючи готівку та не генеруючи нового боргу), а також нереінвестування готівки у фонд стабілізації іноземної валюти.

Всі ці кроки створять деяку бюджетну кімнату. Але ці облікові кроки приведуть нас лише десь у червні. Якщо Конгрес не вживе заходів щодо підвищення ліміту боргу до того часу, це призведе до серйозної економічної кризи.

Починаючи з 1985 року, Міністерство фінансів вдавалося до таких заходів, щоб виграти бюджетний час, востаннє в 2011, 2012 та 2021 роках. У всіх цих ситуаціях зрештою було укладено угоду про підвищення ліміту боргу до того, як виникла глибока криза, хоча були витрати.

У 2011 році бюджетні потрясіння та боргові боргові борги призвели до першого в історії зниження рейтингу боргу США Standard and Poor's. Це сколихнуло фондовий ринок, підвищило відсоткові ставки та зрештою коштувало нам мільярдів доларів у вигляді вищих процентних виплат власникам облігацій.

У чудовій статті мого колеги з нової школи Стіва Прессмана про боргову стелю зазначається, що заходи Міністерства фінансів «виграють лише невелику кількість часу», тому політикам не слід заспокоюватися. Дії Міністерства фінансів цього тижня є не заспокоєнням, а терміновим закликом до Конгресу діяти.

Саме так ми уникали катастрофи боргової стелі в минулому. Але тепершня політика може бути навіть складнішою, ніж попередні протистояння. Як я вже зазначав раніше, спікер Палати представників Кевін Маккарті (республіканець з Каліфорнії) отримав своє місце завдяки угодам із запеклими войовничими республіканцями. «не підлягає обговоренню».

Чим довше Конгрес відкладає дії, тим важче буде. Я провів час на Хіллі як старший економіст сенатора Едварда Кеннеді (D-MA) і як виконавчий директор Об’єднаного економічного комітету Конгресу. Я не налаштований оптимістично щодо ролі Конгресу в цій кризі. Набагато легше зупинити справи в Конгресі, ніж довести їх до кінця.

Конгрес діє повільно навіть у менш конфліктні часи, частково через наш конституційний дизайн, який побоювався швидких дій уряду та консолідації влади. У нас є дві окремі законодавчі палати, які можуть контролюватися різними партіями, і голова виконавчої влади, який не обов’язково пов’язаний із законодавчою більшістю. Наш уряд створений для повільного руху.

Але ми також живемо в дуже партійний і розділений період, повертаючись до «революції Ґінгріча», коли Ньют Ґінгріч (R-GA) відкрив шлях до влади через протистояння та зриви, а не співпрацю. Обидві партії з часом стали більш ідеологічно послідовними, але дослідження позапартійного дослідницького центру Pew виявляє, що «республіканці просунулися далі вправо, ніж демократи вліво».

Ця поляризація значно ускладнює будь-які дії Конгресу. Хоча існують технічні кроки, які Конгрес міг би використати для врегулювання ліміту боргу (петиції про звільнення в Палаті проти волі спікера Маккарті, узгодження бюджету в Сенаті для ухвалення чистого ліміту боргу та протистояння Палаті представників), політичний тиск робить це дуже важко.

Деякі республіканці, у свою чергу, кажуть, що Конгрес може визначати, які рахунки потрібно оплачувати, не завдаючи великої шкоди, тому нам не варто так хвилюватися. Більшість фінансових експертів і економістів заперечують це. Ніл Бредлі, виконавчий віце-президент Торгово-промислової палати США та союзник Республіканської партії, сказав, що «пріоритезація не працює», тоді як Міністерство фінансів стверджує, що його платіжні системи не налаштовані на пріоритетність платежів, і вони не мають законні повноваження для цього.

Якщо Конгрес не вдасться вчасно вжити заходів, президент Байден зіткнеться з першим в історії США дефолтом із серйозними загрозами для фінансової системи, економіки та мільйонів американців. Байден вестиме переговори та працюватиме з Конгресом якомога наполегливіше, хоча він не буде заручником скорочення соціального страхування чи інших життєво важливих програм.

Але ймовірність тупикової ситуації в Конгресі та подальшої економічної катастрофи є причиною того, чому я та багато інших кажуть, що Байдену доведеться розглянути серйозні кроки, такі як карбування та депонування монети в трильйони доларів або використання 14-ї поправки до Конституції для перевизначення ліміту боргу.

Це були б справді «надзвичайні заходи», безпрецедентні в нашій історії. Будемо сподіватися, що до цього не дійде.

БІЛЬШЕ ВІД FORBESНазріваюча боргова криза Автор: Річард МакГехі