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¿Por qué las acciones de PepsiCo son una mejor opción que las de su sector?

17 января, 2023

Se ve un camión con el logotipo de Pepsi en un semirremolque en la autopista Interestatal 95 en Maryland, Estados … [+] Estados Unidos, el 21 de octubre de 2022. (Foto de Beata Zawrzel/NurPhoto a través de Getty Images)

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Creemos que las acciones de PepsiCo (NYSE: PEP) son actualmente una mejor elección que las acciones de Procter & Gamble (NYSE: PG) en el sector defensivo del consumidor, dadas sus mejores perspectivas y su valoración comparativamente más baja. Las acciones de PEP cotizan a 2,9x de los ingresos finales, en comparación con 4,5x de P&G. Creemos que esta brecha de valoración se reducirá a favor de PepsiCo PEP, dado su crecimiento de ingresos superior, como se analiza a continuación.

En cuanto a los rendimientos de las acciones, a PEP, con una ganancia del 1 % en los últimos doce meses, le ha ido mejor que los rendimientos del -5 % de P&G, y el índice más amplio S&P500, que bajó un 15 %. Hay más en la comparación, y en las secciones a continuación, analizamos por qué creemos que las acciones de PEP ofrecerán mejores rendimientos que las de PG en los próximos tres años. Comparamos una serie de factores, como el crecimiento histórico de los ingresos, los rendimientos y la valoración, en un análisis de panel interactivo de PepsiCo frente a Procter & Gamble PG: ¿Qué acción es una mejor apuesta? Partes del análisis se resumen a continuación.

1. El crecimiento de los ingresos de PepsiCo es mejor

Ambas empresas registraron un crecimiento de las ventas en los últimos doce meses. Aún así, el crecimiento de los ingresos de PepsiCo del 9,1% es mejor que el 4,3% de P&G. Incluso si miramos un marco de tiempo más largo, a PepsiCo le va mejor. Sus ventas crecieron a una tasa de crecimiento promedio del 7,2 % a $79 500 millones en 2021, en comparación con $64 700 millones en 2018, mientras que las ventas de P&G crecieron a una tasa promedio del 5,8 % a $80 200 millones en el año fiscal 2022 (el año fiscal finaliza en junio), en comparación con $ 67.7 mil millones en 2019. Las fuertes tendencias de precios han liderado el crecimiento de los ingresos de PepsiCo en los últimos trimestres. Después de los cierres inducidos por el Covid-19, la recuperación ha sido rápida para el gigante de las bebidas, con más personas aventurándose a asistir a eventos, viajar y cenar. De cara al futuro, un entorno macroeconómico desafiante y un dólar fortalecido probablemente influirán en la tasa de crecimiento de primera línea de la compañía en el corto plazo. El segmento más grande de P&G es Fabric & Home Care, que aporta alrededor del 35% de los ingresos de la empresa. También ha visto un aumento constante en las ventas en los últimos años. En el año fiscal 2022, la compañía reportó un aumento del 5 % en las ventas totales, impulsado por un crecimiento del 2 % en el volumen unitario. Nuestros paneles Comparación de ingresos de PepsiCo y Comparación de ingresos de Procter & Gamble brindan más información sobre las ventas de las empresas. De cara al futuro, se espera que el crecimiento de los ingresos de PepsiCo durante los próximos tres años sea marginalmente mejor que el de P&G. La siguiente tabla resume nuestras expectativas de ingresos para las dos compañías durante los próximos tres años. Apunta a una CAGR del 2,8 % para PepsiCo, en comparación con una CAGR del 1,7 % para P&G, según el análisis de Trefis Machine Learning. De hecho, la orientación de P&G indica un recorte en las ventas de entre el 1 % y el 3 % en el año fiscal 2023, y es probable que las ganancias se mantengan en los niveles del año fiscal 2022 de $ 5.81, ya que se prepara para un viento en contra de $ 3.9 mil millones de divisas y costos más altos. Tenga en cuenta que tenemos diferentes metodologías para las empresas que se ven afectadas negativamente por Covid y aquellas que no se ven afectadas o que se ven afectadas positivamente por Covid al pronosticar ingresos futuros. Para las empresas afectadas negativamente por Covid, consideramos la trayectoria de recuperación de ingresos trimestrales para pronosticar la recuperación a la tasa de ejecución de ingresos anterior a Covid. Más allá del punto de recuperación, aplicamos el crecimiento anual promedio observado en los tres años anteriores a Covid para simular un regreso a las condiciones normales. Para las empresas que registran un crecimiento de ingresos positivo durante Covid, consideramos el crecimiento promedio anual antes de Covid con cierto peso para el crecimiento durante Covid y los últimos doce meses.

Pronóstico de Crecimiento Anual – PEP vs. PG

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2. Procter & Gamble es más rentable

El margen operativo de PepsiCo cayó al 14,7 % en 2021, en comparación con el 16,1 % en 2018. En comparación, el margen operativo de P&G aumentó al 22,7 % en el año fiscal 2022 desde el 8,8 % en el año fiscal 2019. Nuestros paneles Comparación de ingresos operativos de PepsiCo y Comparación de ingresos operativos de Procter & Gamble tener mas detalles En cuanto al riesgo financiero, la deuda de PepsiCo como porcentaje del capital del 33,5 % es superior al 9,1 % de P&G, mientras que su efectivo del 7,1 % como porcentaje de los activos es superior al 5,8 % de este último, lo que implica que P&G tiene una mejor deuda posición, pero PepsiCo tiene más colchón de efectivo.

3. La red de todo

Vemos que PepsiCo ha demostrado un mejor crecimiento de los ingresos, tiene un mejor colchón de efectivo y está disponible a una valoración comparativamente más baja. Por otro lado, P&G es más rentable y tiene una mejor posición de deuda. Según los datos históricos, las acciones de PEP parecen ser una mejor apuesta entre los dos. Ahora, mirando las perspectivas, usando P/S como base, debido a las altas fluctuaciones en P/E y P/EBIT, todavía creemos que PepsiCo es actualmente la mejor opción de los dos. La siguiente tabla resume nuestras expectativas de ingresos y rentabilidad para ambas compañías durante los próximos tres años y apunta a una rentabilidad esperada del 1 % para P&G durante este período y una rentabilidad esperada del 7 % para las acciones de PepsiCo, lo que implica que los inversores probablemente estarán mejor comprando PEP sobre PG, basado en el análisis de Trefis Machine Learning (PepsiCo vs. Procter & Gamble), que también proporciona más detalles sobre cómo llegamos a estos números.

Pronóstico de retorno de acciones – PEP vs. PG

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Si bien PEP puede superar a PG en los próximos tres años, es útil ver cómo les va a los pares de PepsiCo en las métricas que importan. Encontrará otras comparaciones valiosas para empresas de todas las industrias en Peer Comparisons.

Además, la crisis de Covid-19 ha creado muchas discontinuidades en los precios, lo que puede ofrecer oportunidades comerciales atractivas. Por ejemplo, se sorprenderá de lo contraria a la intuición que es la valoración de las acciones de Target frente a Amerco.

¿Qué sucede si, en cambio, busca una cartera más equilibrada? Nuestra cartera de alta calidad y nuestra cartera multiestrategia han vencido al mercado constantemente desde finales de 2016.