Нет быстрого или легкого конца этому банковскому кризису

Банковские кризисы печально известны тем, что начинаются с малого и выглядят изолированными. Сначала в дело вступают Федеральная резервная система и FDIC, используя денежные ресурсы для противодействия «систематическому» риску повсеместного изъятия средств вкладчиками в других местах.

Однако, к сожалению, эти первые несколько банков редко являются главным шоу. Вместо этого они являются первопроходцами — теми, кто находится на переднем крае какой-то рискованной стратегии роста, которая потерпела крах. По мере того, как ФРС, FDIC и Уолл-Стрит копаются в этих первоначальных действиях банков, обычно обнаруживается главная причуда или недостаток.

В приведенной ниже статье Wall Street Journal описывается график развития до 1 мая:

WSJЧто происходит с банком First Republic?

Но сирены не звучат для широкой публики

С обнаружением широко распространенной инфекции Уолл-стрит вскакивает на акции, но ФРС и FDIC либо продолжают успокаивать вкладчиков, либо замолкают. Ведь если бы они предупредили вкладчиков, что проблема повсюду, то превратили бы систематический риск в реальность.

Однако заверения или молчание не могут остановить марш реальности. Когда люди начинают видеть в средствах массовой информации дополнительные проблемные банки, их фактор беспокойства возрастает. Затем возникает большой вопрос: «В чем проблема?» Уолл-стрит готова дать ответ, который СМИ переформулируют на простом для понимания языке — в основном говоря, что руководство банка облажалось.

К фактору беспокойства добавляются ответы ФРС и FDIC на вопрос СМИ «Что вы собираетесь делать теперь?» В конце концов, хотя предоставление ограниченного миллиарда долларов может показаться конструктивно правильным, -пит триллионов долларов или больше кажется разрушительно неправильным. Но тогда, если этого не сделать, банковская индустрия будет…?

Первое простое решение со временем становится неработоспособным

Помните, как Bank of America BAC приобрел проблемную Merrill Lynch в 2008 году? В то же время Lehman Brothers не получил такого предложения, поэтому он рухнул. Поэтому не ожидайте, что приобретение JPMorgan Chase JPM операций First Republic Bank приведет к тому же самому. (FDIC смазала колесо, согласившись разделить любые потери по кредитам.) Генеральный директор Джейми Даймон хотел получить доступ к высококлассной клиентской базе First Republic. Без какой-либо аналогичной специальной цели несостоятельные балансовые отчеты других банков, увядающие отчеты о прибылях и убытках и уменьшающаяся депозитная база являются огромным минусом, особенно сейчас, когда удержание вкладчиков означает более высокие затраты (процентные ставки на основе депозитов).

Дикая карта: неэтичное поведение

Популярное представление о банковском менеджере – это финансово консервативный человек, сосредоточенный на защите активов вкладчиков, предоставлении надежных кредитов и инвестиций и обеспечении достаточной ликвидности. Однако банковский кризис выявляет сомнительное поведение. Хорошим примером на этот раз (пока что) является очевидная неэтичная деятельность Первой республики, описанная в статье The Wall Street Journal, на которую есть ссылка выше:

"… свободное падение акций Первой республики уничтожило миллиарды долларов богатства акционеров. В этом году акции торговались до 147 долларов [более 220 долларов в декабре 2021 года], но закрылись в пятницу на уровне 3,51 доллара.

«Похоже, инсайдеры справились несколько лучше. Топ-менеджеры First Republic Bank продали акции компании на миллионы долларов за два месяца до того, как акции банка резко упали, сообщает Journal. Фирма также заплатила членам семьи своего основателя Джеймса Герберта. миллионы долларов за работу в банке в последние годы, в том числе за консультационные услуги, связанные с процентными ставками и рисками. Это факты, которые не устроят многих, кто увидел, что их инвестиции в банк испарились этой весной».

Являются ли эти действия незаконными? Может быть. Неэтично? Вы держите пари.

Дневной график акций Первого республиканского банка

Джон Тоби (StockCharts.com)

Вывод: назвать окончание банковского кризиса очень сложно

Банковская деятельность является важнейшей частью финансовой системы. Поэтому, когда популярная стратегия переусердствует, а затем перевернется с ног на голову, необходимо предпринять лечебные и защитные действия. В свою очередь, другие виды деятельности получают консервативную корректировку. В результате экономика может пострадать.

Эта комбинация факторов может привести к циклу корректировок, который в конце концов закончится — когда-нибудь. «Когда» трудно предсказать.