Ця банківська криза не закінчиться швидко чи легко
Банківські кризи сумно відомі тим, що починаються з малого і виглядають ізольовано. Спочатку Федеральна резервна система та FDIC починають діяти, використовуючи грошові ресурси для протидії «систематичному» ризику масового вилучення коштів вкладниками в інших місцях.
На жаль, ці перші кілька банків рідко є головним шоу. Натомість вони є попередниками – тими, хто знаходиться на передньому краї якоїсь ризикованої стратегії зростання, яка вибухнула. Коли ФРС, FDIC і Уолл-стріт досліджують ці початкові дії банків, зазвичай з’являється головна мода або недолік.
Стаття Wall Street Journal нижче описує графік розвитку до 1 травня:
WSJЩо відбувається з First Republic Bank?
Але сирени не звучать для широкої публіки
З виявленням широкого зараження Уолл-стріт підскочить на акціях, але ФРС і FDIC або продовжують заспокоювати вкладників, або мовчать. Зрештою, якби вони попередили вкладників, що проблема всюди, вони б перетворили систематичний ризик на реальність.
Проте заспокоєння чи мовчання не можуть зупинити марш реаліті. Коли люди починають бачити додаткові проблемні банки в засобах масової інформації, їх хвилювання зростає. Тоді постає велике запитання: "У чому проблема?" Уолл-стріт готова дати відповідь, яку ЗМІ повторюють легкою для розуміння мовою – по суті кажучи, що керівництво банків облажалося.
Фактором занепокоєння додають відповіді ФРС та FDIC на запитання ЗМІ «Що ви збираєтеся робити тепер?» Зрештою, хоча надання обмеженого мільярда доларів може здаватися конструктивно правильним, бездонним -pit трильйон доларів або більше здається деструктивно неправильним. Але, якщо цього не зробити, банківська галузь буде…?
Перше просте рішення з часом стає непрацездатним
Пам’ятаєте, як у 2008 році Bank of America BAC придбав проблемну Merrill Lynch? Водночас Lehman Brothers такої пропозиції не отримував, тому розвалився. Тому не очікуйте, що придбання JPMorgan Chase операцій First Republic Bank призведе до повторення подібного. (FDIC змастила колесо, погодившись взяти участь у будь-яких збитках по позиках.) Генеральний директор Джеймі Даймон хотів отримати доступ до висококласної клієнтської бази First Republic. Без подібної спеціальної мети порушення балансів інших банків, виснаження звітів про прибутки та збитки та зменшення депозитної бази є величезним негативом, особливо зараз, коли утримання вкладників означає вищі витрати (процентні ставки на основі депозитів).
Дика карта: неетична поведінка
Популярний погляд на керівника банку – це фінансово консервативна особа, яка зосереджена на захисті активів вкладників, наданні надійних кредитів та інвестиціях і забезпеченні достатньої ліквідності. Однак банківська криза виявила неприємну поведінку. Хорошим прикладом цього разу (поки що) є очевидна неетична діяльність First Republic, описана в статті The Wall Street Journal, на яку посилається вище:
"… вільне падіння акцій First Republic знищило статки акціонерів на мільярди доларів. Цього року акції торгувалися до 147 доларів США [понад 220 доларів у грудні 2021 року], але в п’ятницю вони закрилися на рівні 3,51 долара США.
"Схоже, що інсайдери почуваються дещо краще. Топ-менеджери First Republic Bank продали акції компанії на мільйони доларів за два місяці до того, як акції банку різко впали, повідомляє Journal. Фірма також виплатила членам родини свого засновника Джеймса Герберта, мільйони доларів за роботу в кредиторі протягом останніх років, у тому числі за консультаційні послуги, пов’язані з відсотковими ставками та ризиками. Це факти, які не сподобаються багатьом, хто бачив, як їхні інвестиції в банк випарувалися цієї весни».
Чи незаконні ці дії? Може бути. Неетично? Будьте впевнені.
Щоденний біржовий графік First Republic Bank
Джон Тобі (StockCharts.com)
Підсумок: назвати кінець банківської кризи дуже складно
Банківська діяльність є важливою частиною фінансової системи. Тому, коли популярна стратегія перестарається, а потім перевертається, виникає потреба вживати лікувальних і захисних заходів. У свою чергу, інші види діяльності отримують консервативне коригування. В результаті економіка може постраждати.
Таке поєднання факторів може спричинити кругову модель коригувань, яка врешті-решт колись закінчується. "Коли" важко передбачити.
