ServiceNow crece más del 27%, supera la orientación sobre el 'aumento' de la demanda en el cuarto trimestre
SUN VALLEY, IDAHO – 9 DE JULIO: El director ejecutivo de ServiceNow, Bill McDermott, camina hacia una sesión matutina en la … [+] Conferencia de Allen & Company en Sun Valley el 9 de julio de 2021 en Sun Valley, Idaho. Después de una pausa de un año debido a la pandemia de COVID-19, los empresarios más ricos y poderosos del mundo de los medios, las finanzas y la tecnología se reunirán en el Sun Valley Resort para la conferencia exclusiva de una semana. (Foto de Kevin Dietsch/Getty Images)
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Cuando una empresa crece más rápido de lo que esperan los inversores y eleva su pronóstico para el próximo año, sus acciones deberían explotar.
Esa teoría fue puesta a prueba por la reacción del mercado a los resultados del cuarto trimestre de ServiceNow que se publicaron después del cierre del mercado el 25 de enero.
¿El resultado? Sus acciones cayeron más del 2% después de horas. Si bien ServiceNow cumplió con las expectativas de ingresos y superó el consenso de ganancias por acción, un analista señaló que una medida de la cartera de pedidos de ServiceNow fue menor de lo esperado, a pesar de superar el consenso.
A menos que salga a la luz algún problema más importante, me parece que la ligera caída de ServiceNow después de la llamada de ganancias es una oportunidad de compra.
Rentabilidad y crecimiento de ingresos más rápido de lo esperado
El software de ServiceNow ayuda a los departamentos de tecnología de la información a gestionar las solicitudes de sus clientes internos. La empresa también ofrece un portal de tecnología de autoservicio que los empleados de la empresa utilizan "para acceder a herramientas administrativas y de flujo de trabajo", según Investor's Business Daily (IBD). ServiceNow ha agregado software para otras funciones, como recursos humanos, administración de servicio al cliente y seguridad.
Según la mayoría de las medidas, ServiceNow creció más rápido y fue más rentable de lo esperado:
Los ingresos aumentaron un 20 % a $1940 millones, cumpliendo con las expectativas. Las ganancias por acción de $2,28 aumentaron un 46 %, superando el consenso en 26 centavos, según los ingresos por suscripción de IBD. Los ingresos por suscripciones GAAP del cuarto trimestre fueron de $1860 millones, un aumento del 27,5 % ajustado a moneda constante. Como escribí en noviembre de 2022, la empresa esperaba un crecimiento del 20,5 % en esta métrica. Margen. El margen operativo no GAAP del cuarto trimestre fue del 28 %, dos puntos porcentuales por encima de la orientación Tasa de renovación: la tasa de renovación del cuarto trimestre fue del 98 % Margen de flujo de caja libre para todo el año: 30 %, un punto porcentual por encima de la orientación
Expectativas que superan el crecimiento en 2023
ServiceNow pronostica un crecimiento superior a las expectativas en el primer trimestre de 2023 y para el año con una sólida rentabilidad:
Los ingresos por suscripciones del primer trimestre aumentarán entre un 25 % y un 25,5 %. Los ingresos por suscripciones de todo el año aumentarán en un rango entre un 22,5 % y un 23,5 %, o entre 8440 y 8500 millones de dólares. Esto superó la predicción de los analistas de 8360 millones de dólares, según IBD. Margen operativo no GAAP de 2023: 26 % Margen de flujo de caja libre de 2023: 30 %
Aumento de la demanda y fuerte retención de clientes
ServiceNow está muy entusiasmado con su desempeño y perspectivas. En una entrevista del 25 de enero, el director ejecutivo Bill McDermott me dijo: “Hoy es un día especial en nuestra historia. Tenemos una plataforma de campeonato. Superamos todas las expectativas y elevamos la orientación. Superamos el crecimiento de los ingresos en un punto, el margen operativo en dos puntos y el flujo de caja libre. Se trata de un gran aumento en nuestro nuevo negocio en el cuarto trimestre. Superamos el año anterior y nuestra guía es más alta que las estimaciones del consenso”.
¿Por qué la oleada? “Proporcionamos transformación digital de extremo a extremo. ¿Cómo hacer más trabajo con menos? Tiene que optimizar los activos para impulsar la productividad. Tienes menos personal y más trabajo. Si es un ejecutivo de nivel C, debe invertir a corto plazo para sobrevivir a largo plazo. Solo hay unas pocas plataformas que son críticas: ServiceNow es una”, dijo.
¿ServiceNow está ganando cuota de mercado? “Somos los únicos que hacemos lo que hacemos. Ejecutamos sobre otras aplicaciones y permitimos que todo se integre para que las personas puedan colaborar. Estamos aumentando la cuota de cartera y nuestra tasa de retención es del 98 % al 99 %”, explicó.
Las líneas de negocio de ServiceNow funcionan a toda máquina: “A diferencia de otras empresas, solo tenemos negocios ganadores. Tenemos 10 empresas con más de mil millones de dólares en ingresos que están creciendo muy rápido. Estoy apostando todo a nuestros grandes ingenieros y nuestras máquinas de salida al mercado. Este es nuestro momento. Los clientes y empleados preguntan '¿Qué está pasando allí?' Queremos entrar”, dijo McDermott.
Las acciones caen después de horas
En 2022, McDermott me dijo que las acciones de ServiceNow deberían cotizar a $ 800 por acción. Supongo que este precio objetivo sería alcanzable si ServiceNow pudiera volver a la tasa de crecimiento anual promedio del 59 % que disfrutó durante la década anterior a la pandemia.
Los inversores no se contagiaron de la fiebre de ServiceNow: sus acciones perdieron un 2,1 % en las operaciones extendidas. La causa podría ser la decepción por una medida de la cartera de pedidos denominada obligaciones de desempeño restantes actuales (CRPO, por sus siglas en inglés), que suma los ingresos diferidos y la cartera de pedidos.
El analista de RBC Capital, Matthew Hedberg, escribió en una nota a los inversores que el CRPO del cuarto trimestre de 2022, que superó en $100 millones el consenso de $6.840 millones, un 25,5 % por encima del monto del año anterior, "fue visto como algo decepcionante en relación con las expectativas", informó IBD. .
Otro analista, Dan Romanoff Senior Equity Analyst de Morningstar, quedó impresionado con los resultados, pero redujo el precio objetivo de la empresa de $640 a $600 debido a la "precaución macroeconómica".
Se sorprendió gratamente con el informe que señala: "ServiceNow informó una mejora en relación con la orientación de ingresos y márgenes para su cuarto trimestre y proporcionó una perspectiva sorprendentemente sólida para 2023". Señaló que mejorar los obstáculos cambiarios y la disciplina de gastos contribuyó a mejores ingresos y márgenes.
Señaló que su guía "en línea" "es sorprendentemente buena en este entorno".
Sigo desconcertado por qué las acciones de ServiceNow cayeron después de este informe. A menos que exista una amenaza más significativa para su crecimiento futuro que la citada por esos analistas, la caída parece una oportunidad de compra.
