Silvergate muestra lo que puede pasar si llega la crisis bancaria comunitaria

Las quiebras bancarias en los EE. UU. son raras debido a la fortaleza del sistema regulatorio, y el sistema bancario de los EE. UU. … [+] es ampliamente considerado como líder en seguridad y protección. Hay tensiones inherentes al sistema y el aumento reciente en las tasas de interés ha revelado que los bancos pueden necesitar capital adicional. La Reserva Federal es consciente del problema y en diciembre organizó un seminario web "Pregúntele a la Reserva Federal" titulado "Una discusión sobre las pérdidas no realizadas en los bancos comunitarios en un entorno de tasas de interés en aumento".

Archivo Bettmann

Un banco preferido de la industria de las criptomonedas, Silvergate, manejó una crisis de liquidez e incurrió en pérdidas sustanciales realizadas. Son un ejemplo de alto perfil de los problemas que pueden estar escondidos en los balances de los bancos comunitarios, y bajo situaciones de alto estrés, otras instituciones pueden no sobrevivir.

El sistema bancario de EE. UU. es ampliamente considerado como líder en seguridad y protección, y la Corporación Federal de Seguros de Depósitos (FDIC) está muy orgullosa de que “desde el inicio del seguro de la FDIC el 1 de enero de 1934, ningún depositante ha perdido un centavo de los fondos asegurados”. fondos como resultado de una falla”. A finales de septiembre de 2022 había 4.746 instituciones aseguradas por la FDIC, el 96,1 % de esos bancos eran rentables y la FDIC designó solo 42 "instituciones problemáticas".

Debajo de la superficie de una industria aparentemente saludable, se esconden problemas derivados del aumento de las tasas de interés en 2022. Las acciones de la Reserva Federal para aumentar las tasas de interés parecen haber tomado por sorpresa a algunos bancos, y hay una serie de instituciones financieras que han sufrido pérdidas materiales no realizadas. En un informe de investigación institucional de diciembre de PNC Financial Institutions FISI Group (PNC), escribieron que la Reserva Federal estimó que hay 500 bancos que requieren un análisis más detallado.

Capital ordinario tangible

Una medida común de la salud de un banco es el índice TCE: capital común tangible (TCE) dividido por los activos totales (TA). TCE se calcula restando los activos intangibles (como el fondo de comercio) y el capital preferente del valor en libros de un banco y, para ser justos, TA también excluye los intangibles. El TCE Ratio es una medida de la capacidad de una institución financiera para absorber pérdidas potenciales y, en una recesión económica, un banco confía en el TCE para proporcionar un colchón suficiente para compensar eventos negativos.

Los 500 bancos que pueden estar acercándose a problemas tienen índices TCE por debajo del 5%, y ese es el nivel de umbral que utiliza la Reserva Federal para determinar si se justifica una mayor investigación y acción.

Si bien es una buena noticia que la Fed esté al tanto de los problemas y que, junto con otras agencias reguladoras, ya estén trabajando con la industria bancaria antes de que se manifieste una crisis, el alcance del problema puede ser mayor que esos 500 bancos.

Los bancos invierten en bonos

Los bancos buscan mantener fondos líquidos por encima de los requisitos necesarios para financiar préstamos, e invierten el dinero y ganan intereses en lo que se denomina cartera de liquidez. En condiciones normales de mercado, la tasa de interés que se paga sobre instrumentos a más largo plazo, como bonos a diez y veinte años, excede la tasa que los bancos pueden obtener invirtiendo en notas a más corto plazo o depositando efectivo durante la noche en la Fed, por lo que los bancos asignan una parte de sus cartera de liquidez a los bonos.

Los bancos pueden elegir cómo contabilizan los bonos que compran. Si un banco tiene la intención de mantener el bono hasta la fecha de pago, entonces el banco puede decidir que no desea que sus ganancias y pérdidas se vean afectadas por las fluctuaciones en los precios de mercado de ese bono. Luego, el banco colocará el bono en una cartera de "Mantener hasta el vencimiento", y los cambios de precio de los factores del mercado no aparecerán en los estados contables. La alternativa es que el banco coloque el bono dentro de la cartera "Disponible para la venta" (AFS), y todos los cambios de precio fluyan a los estados contables.

Cuando las tasas de interés subieron recientemente, los precios de los bonos bajaron. Potencialmente peor para los bancos, el bono a largo plazo cayó aún más en relación con los bonos a corto plazo para un cambio dado en las tasas de interés. Entonces, los bancos que poseían bonos registraron pérdidas en su cartera de bonos AFS y su TCE se redujo a medida que las pérdidas se trasladaron a los registros contables bancarios.

A veces se argumenta que estas pérdidas no son “reales” y que el banco las recuperará con el tiempo. Se cree en estas falacias porque un bono se reembolsa a su valor nominal (el valor nominal) al vencimiento. Por ejemplo, los bonos del gobierno de EE. UU. siempre se pagan al 100% al vencimiento y, por lo tanto, si se mantienen hasta la fecha de finalización, el tenedor del bono siempre recibe el valor total, independientemente del valor del bono en cualquier momento antes del vencimiento. Si bien eso es correcto de hecho, la realidad es que en cualquier momento antes del vencimiento, el bono tendrá un precio establecido por el mercado, y ese precio puede ser sustancialmente más alto o más bajo que el valor nominal.

Los bancos pueden tener capital ordinario tangible negativo

PNC estimó que dentro del conjunto de 500 bancos identificados por la Fed, hay aproximadamente treinta con TCE negativo. Si esos 30 bancos fueran liquidados hoy, por cualquier motivo, el fondo de seguros de la FDIC asumiría una pérdida para cubrir una parte de los depósitos de los clientes.

El alcance total del problema aún está oculto porque el análisis no incluye las consecuencias de las carteras "Mantenidas hasta el vencimiento" (HTM). Para aquellos bancos que asignaron bonos a la cartera HTM, el verdadero valor bancario es menor que la TCE porque la disminución en las valoraciones de mercado de bonos no se registra en la contabilidad y la TCE. Peor aún, cualquier banco que requiera liquidez y liquide parte de la cartera de préstamos de HTM se daría cuenta de esas pérdidas, lo que podría dejar al banco descapitalizado.

Pérdidas realizadas por Silvergate Bank

Considere el caso de Silvergate Bank. En el cuarto trimestre de 2022, el banco enfrentó una salida de depósitos de clientes de criptomonedas y vendió $ 5.2 mil millones en valores de su cartera de liquidez. Signature obtuvo una pérdida de $718 millones (incluido el impacto de los derivados relacionados). Esa pérdida no se originó en sus negocios operativos principales, sino que resultó de la venta de bonos antes de su vencimiento.

Silvergate limpió la mayoría de las pérdidas no realizadas en sus carteras de bonos en esa venta y ya enfrentaron las consecuencias. Al final del año tenían $5,600 millones en títulos de deuda, y ese saldo incluía solo $0,300 millones de pérdidas no realizadas.

Siempre existe la posibilidad de que los bancos necesiten vender bonos de su cartera de liquidez; es por eso que tienen una cartera de liquidez en primer lugar. Hay muchos más bancos que podrían estar muy estresados por un evento de liquidez porque no tienen suficiente capital, y esos bancos están ocultos por el tratamiento de los bonos HTM.

La Fed conoce el problema

En diciembre, la FED organizó un seminario web "Pregúntele a la Fed" titulado "Una discusión sobre las pérdidas no realizadas en los bancos comunitarios en un entorno de tasas de interés al alza". Las agencias reguladoras son conscientes del problema de las “pérdidas ocultas” y trabajarán con bancos descapitalizados para apuntalar sus balances. Espere ver una mayor actividad en el espacio bancario comunitario con una mayor recaudación de fondos y fusiones y adquisiciones. Quizás esta vez, gracias a la vigilancia de los reguladores, podrán evitar una gran crisis bancaria antes de que suceda.

El autor es accionista de Silvergate Capital SI Corporation, la sociedad de cartera de Silvergate Bank que cotiza en la Bolsa de Nueva York. La empresa del autor es cliente de PNC Capital Markets LLC.