Стійка економіка стикається зі значними політичними ризиками
Стійка економіка продовжувала розвиватися, стикаючись зі значними зустрічними вітрами.
Гетті
В останньому кварталі 2022 року економіка зросла на значні 2,9% з урахуванням інфляції. Це випереджало очікуване зростання відбулося на тлі значних перешкод, головним чином вищих процентних ставок. Але подальше посилення грошово-кредитної політики і, що важливіше, велика невизначеність у фіскальній політиці щодо позиції республіканців щодо дозволу федеральному уряду оплачувати свої рахунки, можуть зірвати економіку та підштовхнути її до рецесії.
Сьогоднішній економічний реліз від Бюро економічного аналізу містить низку хороших новин, які варто виділити, оскільки вони відображають значну стійкість перед обличчям величезних перешкод. Економіка зросла на значні 2,9% за останні три місяці 2022 року. Примітно, що споживчі витрати ледь впали з 2,3% у третьому кварталі до 2,1% у четвертому кварталі минулого року. Витрати споживачів на такі товари, як автомобілі, меблі та ліки, знову зросли після зниження на 0,4 відсотка в попередньому кварталі. Витрати на такі послуги, як комунальні послуги, житло, охорона здоров’я та відвідування закладів харчування, уповільнилися, але все ще зросли на стабільних 2,6%.
Два фактори допомогли підтримати споживчі витрати наприкінці 2022 року. По-перше, інфляція сповільнилася. Індекс цін на витрати на особисте споживання – бажаний показник інфляції Федеральної резервної системи – зріс на 3,2% у четвертому кварталі проти 4,3% у третьому кварталі. Цей спад інфляції звільнив гроші для споживачів, щоб підтримувати свої витрати на такі необхідні речі, як житло та охорона здоров’я. По-друге, особистий дохід без поправки на інфляцію випереджав інфляцію, оскільки він зріс на 5,6% за останні три місяці 2022 року. Дохід після сплати податків зростав ще швидше на 6,3%, завдяки «стимулюючим виплатам у формі одноразових податкових пільг, що підлягають відшкодуванню». ”. Тим не менш, заробітна плата також зростала швидше, ніж інфляція, склавши 4,9% у четвертому кварталі, відображаючи дуже міцний ринок праці з майже рекордно низьким рівнем безробіття та постійним зростанням заробітної плати. Економічні показники залишаються стабільними, оскільки загроза інфляції зменшується, а домогосподарства продовжують бачити більше грошей у своїх гаманцях.
Не лише домогосподарства сприяли економічному зростанню. Витрати бізнесу також зробили свою справу. Витрати бізнесу на інтелектуальну власність, таку як програмне забезпечення, зросли на 5,3% з поправкою на інфляцію. Інвестиції в запаси також прискорилися, додавши 1,46 відсоткових пунктів до загального темпу зростання наприкінці 2022 року. Ці фактори, ймовірно, вказують на те, що компанії бачать продовження зростання й тому хочуть бути готовими до зростання попиту.
Це ще не всі хороші новини для економіки. Імпорт падав швидше, ніж експорт, а витрати федерального уряду на необоронні товари підскочили наприкінці року. Підприємства та споживачі США імпортували набагато менше комп’ютерів і промислових товарів. Це може бути ознакою переходу до більшої кількості внутрішнього виробництва, а також зниження попиту на комп’ютери, наприклад. У той же час більше іноземних відвідувачів у США означало збільшення експорту туристичних і транспортних послуг. Крім того, збільшення витрат федерального уряду, не пов’язаних з обороною, відображало двозначне збільшення витрат на такі структури, як офісні будівлі, а також на програмне забезпечення. Подібним чином державні та місцеві органи влади наприкінці року збільшили видатки в усіх категоріях – споруди, обладнання, дослідження та розробки, зокрема. Ці збільшення видатків починають усунути значні недоліки інфраструктури, і, ймовірно, цьому сприяли різні законодавчі акти президента Байдена, такі як Закон про план порятунку США та Закон про інвестиції в інфраструктуру та робочі місця. Ці законопроекти надали державним і місцевим органам влади такі необхідні гроші та значно збільшили інвестиції в інфраструктуру в багатьох областях.
Однак дані також висвітлюють деякі ризики, з якими стикається економіка. Споживчі витрати в цілому сповільнилися. Домогосподарства також скоротили витрати на житло на 26,7% у четвертому кварталі після падіння на 27,1% у третьому кварталі. Зменшення обсягів нерухомості є найяскравішою ознакою несприятливих наслідків вищих процентних ставок через агресивне жорстке монетарне регулювання Федерального резерву.
Вищі відсоткові ставки, особливо небезпека того, що Федеральна резервна система зайде занадто далеко у сповільненні економіки, не є єдиним ризиком. Фіскальна безрозсудність нової республіканської більшості в Палаті представників може істотно уповільнити кілька факторів, які зараз позитивно сприяють економічному зростанню, і таким чином збільшити ризик рецесії. Цей саморобний політичний ризик може ще більше знизити вартість долара та підняти ціни на імпорт. Це може зупинити інвестиції в бізнес і сповільнити державні інвестиції. Як наслідок, зростання робочих місць і заробітної плати може сповільнитися і, таким чином, зменшити витрати на споживання. Зараз економіка дуже стійка перед обличчям значних викликів, але ця стійкість може подолати лише стільки перешкод. Політична азартна гра з фінансовим становищем уряду з боку республіканців Палати представників може виявитися надто великою перешкодою.
