Чого інвестори можуть навчитися з викупу Twitter

Дрю Спавента є засновником і генеральним директором Spaventa Group, провідної компанії альтернативних інвестицій.

Гетті

Купівля Twitter Ілоном Маском стала однією з найбільш обговорюваних ринкових подій року. Те, що почалося як простий твіт, перетворилося на серію суперечок між Маском і попередніми можновладцями «старого» Твіттера. Люди, які стежили за цією історією, розривалися між тим, чи Маск блефував, чи справді розглядав можливість придбання однієї з найбільших соціальних мереж на планеті.

Повертаємося до сьогоднішнього дня, і Маск значно скоротив свою робочу силу, запровадив бізнес-модель «оплата за перевірку» (або, я б сказав, очікує на розгляд), і опинився в зоні суперечок. І хоча недоброзичливців Маска, здається, достатньо, я не думаю, що ніхто може заперечити його вплив на все, до чого він торкається, добре, погано чи байдуже.

На мій погляд, найбільше виграшів від купівлі Маском «синього птаха» є самі інвестори в технологічні галузі, які швидко розвиваються. І я не говорю про інвесторів Twitter, а про ширший світ технологічних компаній, що швидко розвиваються.

Протягом останнього десятиліття широкий ринок став свідком значного зростання завдяки легким заробіткам і політиці щодо легких грошей. Хоча в нинішньому економічному середовищі можна звинувачувати низку факторів, таких як державні витрати, я б стверджував, що щедру частину провини можна віднести на приватні гроші, готові субсидувати будь-що в надії отримати великі гроші.

Виберіть із багатьох компаній, які були оцінені в божевільні кратні, хоча вони працювали ледь достатньо довго, щоб чорнило висохло на їхніх статутах. Візьмемо FTX як приклад: трирічну компанію, яка досягла оцінки в 32 мільярди доларів і залучила майже 2 мільярди доларів (і всі ми знаємо, як це вийшло). Або Robinhood, який протягом семи років залучив майже 8 мільярдів доларів, досяг оцінки приблизно в 32 мільярди доларів, і сьогодні торгується на рівні близько 8 мільярдів доларів на момент написання статті.

Справа в тому, що у нас існує більше «єдинорогів» (приватних венчурних компаній, вартість яких перевищує 1 мільярд доларів США), ніж будь-коли в історії ринку. І хоча можна стверджувати, що новітні технології в поєднанні з міцним багатим суспільством можна пояснити зростанням кількості єдинорогів — і я, безсумнівно, вважаю, що деякі з цих компаній можуть виправдати ці оцінки, — я вважаю, що більшою причиною є надлишок капіталу, який женеться за наступним великим річ.

Що веде нас туди, де ми є сьогодні.

Багато з цих швидкозростаючих компаній — і навіть більших, зрілих компаній, орієнтованих на технології — скорочують свою відповідну робочу силу та скорочують інші витрати. Підвищення процентних ставок також змушує компанії скорочувати запозичення, оскільки борг став дорожчим. Серед відомих компаній, які скоротили кількість працівників, зокрема Meta, Coinbase, Stripe, Shopify, Robinhood і Twitter, які скоротили 3700 робочих місць.

Незважаючи на те, що більшість інвесторів відчули гнів спаду ринку, ці скорочення робочих місць також пригнітили приватний вторинний ринок, оскільки приватні компанії, які скорочують свою робочу силу, відчувають приплив попиту з боку продавців. Звільнені співробітники поспішили заробити на опціонах, термін дії яких закінчився, залишивши другорядним покупцям важелі для придбання вторинних акцій за низькою оцінкою. Суть полягає в тому, що, незважаючи на те, що макроекономічні умови та зменшення доходу стали основними каталізаторами скорочення робочих місць у 2022 році, компанії також повинні бути більш відповідальними за те, як саме вони розміщують капітал.

Я вважаю, що, керуючи компанією, кожен витрачений долар має отримувати рентабельність інвестицій. Кожне наймання має прямо чи опосередковано пов’язане зі збільшенням доходу, підвищенням ефективності операцій або подальшим удосконаленням продукту чи послуги компанії. У випадку з Twitter, я вважаю, що коли в програмній компанії працює понад 7500 людей, і ці люди демонструють свій розпорядок дня, який включає зону відпочинку та чайний чай, це свідчить про відсутність відданої та підзвітної культури роботи.

У зв’язку з тим, що Маск скоротив кількість робочої сили на колосальні 50% і активно говорить про марнотратство витрат і необхідність невпинної відданості (дві речі, у які я дуже вірю як інвестор і як керівник власної компанії), я вважаю, що ці настрої матимуть хвилевий ефект на всьому ринку та дозволять інвесторам скористатися потенційними перевагами раціонального інвестування.

Інші керівники компаній також почали усвідомлювати помилку неефективності капіталу. Марк Цукерберг взяв на себе повну відповідальність за збільшення невиправданих витрат після пандемії та заявив, що «він помилився», а засновники Stripe Патрік Коллісон і Джон Коллісон описали «дуже серйозні помилки», які призвели до звільнень. Можна стверджувати, що розширення бізнесу виправдовує розширення найму, але знову ж таки, кожен долар (і в цьому випадку кожен новий найнятий працівник) повинен мати відповідну рентабельність інвестицій.

2022 рік закінчується роком виправданого падіння на ринках. Рухаючись вперед, поки компанії, що розвиваються, можуть продовжувати реалізацію відповідних бізнес-стратегій, більш ефективний підхід до бізнесу в поєднанні з новим апетитом до агресивного зростання (коли більшість інвесторів підуть на ризик, а я не t передбачити, що відбудеться до другої половини 2023 року як найкращий сценарій) може бути рецептом для компаній відновити втрачену оцінку, хоча й у більш дисциплінований спосіб.

Надана тут інформація не є інвестиційною, податковою чи фінансовою порадою. Вам слід проконсультуватися з ліцензованим професіоналом, щоб отримати пораду щодо вашої конкретної ситуації.

Фінансова рада Forbes – це організація, яка об’єднує лише запрошення для керівників успішних компаній, що займаються бухгалтерським обліком, фінансовим плануванням і управлінням капіталом. Чи маю я право?