Ймовірне підвищення ФРС, незважаючи на обнадійливі показники інфляції

Джером Пауелл, голова Федеральної резервної системи США, виступає під час міжнародного симпозіуму з … [+] Незалежність центрального банку в Riksbank у Стокгольмі, Швеція, у вівторок, 10 січня 2023 р. Конференція проводиться на честь Стефан Інгвес, який нещодавно завершив 17-річну роботу на посаді голови центрального банку Швеції. Фотограф: Erik Flyg/Bloomberg

© Bloomberg Finance LP, 2023

Дані про інфляцію за грудневим індексом споживчих цін (CPI) показали місячну дефляцію з падінням цін на 0,1%, головним чином через зниження цін на енергоносії. Однак, незважаючи на місячне зниження, інфляція все ще становить 6,5% у річному обчисленні порівняно з цільовим показником Федерального резерву США (ФРС) у 2%.

Крім того, інфляція послуг (за якою ФРС уважно стежить) зросла на 0,5% за місяць, головним чином через зростання вартості житла. Незважаючи на те, що інфляція знизилася з літа, очікується, що ФРС займе обережний підхід, ймовірно, підвищить ставки на своєму засіданні 1 лютого. Ринки облігацій вважають зростання на 0,25 відсоткового пункту найімовірнішим.

Дані про інфляцію за грудень

Дані про інфляцію за грудень були загалом обнадійливими. Ціни на енергоносії впали на 4,5%, що спричинило загальне зниження цін за місяць. Але без урахування продовольства та енергоносіїв ціни зросли на 0,3% за місяць, що все ще трохи вище, ніж хоче ФРС. З літа інфляція помітно знизилася, навіть якщо вона все ще значно перевищує ціль ФРС у 2%.

У грудні впала вартість багатьох товарів. Категорії, ціни на які щомісяця знижуються, включали багато товарів, автомобілі та деякі категорії побутових товарів і одягу. Ціни на продукти харчування, які швидко зростали, все ще зростають, але повільнішими темпами на 0,3% щомісяця, оскільки вартість різних продуктів харчування, таких як різне м’ясо та продукти, знизилася в грудні щомісяця, незважаючи на стрибок цін на яйця.

Витрати на житло

Основною проблемою, яку ФРС матиме у звіті про CPI, є зростання вартості послуг. Це збільшення відбулося в основному через зростання витрат на житло, які зросли на 0,8% у грудні. Однак, на відміну від інших елементів звіту CPI, витрати на житло мають відставання на кілька місяців до поточних ринкових цін через використаний метод розрахунку.

Згідно з даними Zillow, вартість житла знизилася з літа, і Zillow прогнозує, що ціни на житло дещо впадуть за 12 місяців. Якщо цей прогноз справдиться, інфляція може знизитися ще більше, особливо тому, що витрати на житло є основним компонентом ІСЦ і єдиною основною категорією, яка все ще сильно зростає в ціні в грудневому звіті.

На даний момент, за багатьма оцінками, житло все ще демонструє двозначне зростання порівняно з минулим роком. Але уповільнення цін на житло та відставання, з яким поточні витрати на житло відображаються в ІСЦ, можуть знизити рівень інфляції у 2023 році.

Що зробить ФРС?

Можливо, у ФРС закінчуються речі, про які варто турбуватися через інфляцію. Так, річна інфляція залишається значно вищою за цільовий показник, але тенденція з літа була більш обнадійливою, ніж багато хто очікував.

Ціни на товари знижуються, а товари та енергоносії впали з пікових рівнів. Ще одне занепокоєння полягає в тому, що ціни на послуги продовжують зростати, але житло є значною частиною цього, і зростання цін на житло може сповільнитися в найближчі місяці.

Згідно з оцінками ФРС Атланти, ФРС може також вказати на зростання зарплат приблизно на 6% у річному обчисленні, хоча навіть тут зростання зарплат, здається, сповільнилося з літа 2022 року. ФРС також стурбована тим, що ще один інфляційний шок, наприклад Війна в Україні або проблеми з ланцюгом поставок можуть підштовхнути інфляцію до некерованого рівня. З часом цей сценарій стає менш імовірним.

ФРС може знову підвищити ставки в лютому, але останні дані про інфляцію показали обнадійливу тенденцію, підтверджуючи думку про те, що ми близькі до вершини циклу процентних ставок. Багато політиків ФРС очікують, що цього року ставки перевищать 5%, але ринок підозрює, що ФРС може не зайти так далеко.