Сільвергейт показує, що може трапитися, якщо настане банківська криза

Банкротство банків у США є рідкісним явищем через сильну регуляторну систему, а США … [+] банківська система широко вважається лідером у сфері безпеки та безпеки. Системі властиві стреси та нещодавнє зростання у відсоткових ставках виявив банки, які можуть потребувати додаткового капіталу. Федеральна резервна система знає про проблему, і в грудні вони провели вебінар «Запитайте у ФРС» під назвою «Обговорення нереалізованих збитків у банках спільноти в умовах зростання процентних ставок».

Архів Беттмана

Привілейований банк індустрії криптовалют, Silvergate, впорався з кризою ліквідності та зазнав значних реалізованих збитків. Вони є яскравим прикладом проблем, які можуть ховатися в балансах громадських банків, і за сильних стресових ситуацій інші установи можуть не вижити.

Банківська система США широко вважається лідером у галузі безпеки та безпеки, і Федеральна корпорація страхування вкладів (FDIC) цілком справедливо пишається тим, що «з початку страхування FDIC 1 січня 1934 року жоден вкладник не втратив жодного пенні страхування кошти в результаті збою». На кінець вересня 2022 року було 4746 установ, застрахованих FDIC, 96,1% із цих банків були прибутковими, і FDIC визначила лише 42 «Проблемні установи».

Під поверхнею, здавалося б, здорової галузі ховаються проблеми, які виникли в результаті підвищення процентних ставок у 2022 році. Дії Федерального резерву щодо підвищення процентних ставок, схоже, застали деякі банки зненацька, і є низка фінансових установ, які зазнали суттєвих нереалізованих збитків. У грудневому звіті про інституційне дослідження PNC Financial Institutions FISI Group (PNC) вони написали, що за оцінками Федерального резерву існує 500 банків, які потребують подальшого аналізу.

Матеріальний звичайний капітал

Загальним показником здоров’я банку є коефіцієнт TCE — матеріальний звичайний капітал (TCE), поділений на загальні активи (TA). TCE розраховується шляхом віднімання нематеріальних активів (таких як гудвіл) і привілейованого капіталу з балансової вартості банку, і чесно кажучи, TA також виключає нематеріальні активи. Коефіцієнт TCE є одним із показників здатності фінансових установ покривати потенційні збитки, і під час економічного спаду банк покладається на TCE, щоб забезпечити достатній буфер для компенсації негативних подій.

500 банків, у яких можуть виникнути проблеми, мають показник TCE нижче 5%, і це пороговий рівень, який використовує Федеральна резервна система для визначення необхідності подальшого розслідування та вжиття заходів.

Хоча це гарна новина, що ФРС знає про проблеми та що разом з іншими регуляторними органами вони вже співпрацюють з банківською індустрією до того, як виникне криза, масштаб проблеми може бути більшим, ніж лише ці 500 банків.

Банки інвестують в облігації

Банки прагнуть утримувати ліквідні кошти, що перевищують вимоги, необхідні для фінансування позик, і вони інвестують гроші та отримують відсотки в те, що називається портфелем ліквідності. У звичайних ринкових умовах відсоткова ставка, що виплачується за довгостроковими інструментами, такими як десяти- та двадцятирічні облігації, перевищує ставку, яку банки можуть отримати, інвестуючи в короткострокові облігації або вносячи готівку на ніч у ФРС, тому банки розподіляють частину своїх портфель ліквідності до облігацій.

Банки можуть вибрати спосіб обліку облігацій, які вони купують. Якщо банк має намір зберігати облігацію до дати погашення, тоді банк може вирішити, що вони не бажають, щоб будь-які коливання ринкових цін на цю облігацію впливали на їхні прибутки та збитки. Потім банк помістить облігацію в портфель «Утримувати до погашення», а зміни ціни внаслідок ринкових факторів не відображатимуться в бухгалтерській звітності. Альтернативою для банку є розміщення облігації в портфелі «доступних для продажу» (AFS), і всі зміни ціни відносяться до бухгалтерської звітності.

Коли відсоткові ставки нещодавно зросли, ціни на облігації знизилися. Потенційно гірше для банків те, що довгострокові облігації ще більше впали порівняно з короткостроковими за певної зміни процентних ставок. Таким чином, банки, які володіли облігаціями, зафіксували збитки у своєму портфелі облігацій AFS, і їх TCE зменшився, оскільки збитки перейшли в облікові записи банку.

Іноді стверджують, що ці збитки не є «реальними» і що банк з часом їх відшкодує. Вірять у ці помилки, оскільки номінальна вартість облігації (номінальна вартість) погашається в момент погашення. Наприклад, державні облігації США завжди виплачуються на 100% після погашення, і, отже, якщо вони зберігаються до кінцевої дати, власник облігацій завжди отримує повну вартість, незалежно від вартості облігації в будь-який момент до погашення. Хоча це фактично правильно, реальність така, що в будь-який час до погашення облігація матиме ціну, встановлену ринком, і ця ціна може бути значно вищою або нижчою за номінальну вартість.

Банки можуть мати від’ємний матеріальний звичайний капітал

PNC підрахувала, що серед 500 банків, визначених ФРС, приблизно тридцять мають негативний TCE. Якби ці 30 банків були ліквідовані сьогодні з будь-якої причини, страховий фонд FDIC зазнав би збитків, щоб покрити частину депозитів клієнтів.

Повний масштаб проблеми все ще прихований, оскільки аналіз не включає наслідки портфелів «утримуваних до погашення» (HTM). Для тих банків, які віднесли облігації до портфеля HTM, справжня банківська вартість менша за TCE, оскільки зниження ринкової оцінки облігацій не реєструється в бухгалтерському обліку та TCE. Що ще гірше, будь-який банк, який потребує ліквідності та ліквідує частину кредитного портфеля HTM, усвідомить ці втрати, потенційно залишивши банк недокапіталізованим.

Реалізовані збитки банку Silvergate

Розглянемо випадок Silvergate Bank. У четвертому кварталі 2022 року банк зіткнувся з відтоком депозитів клієнтів із криптовалютою та продав цінні папери на 5,2 мільярда доларів зі свого портфеля ліквідності. Signature зазнала збитків у розмірі 718 мільйонів доларів (включаючи вплив пов’язаних похідних інструментів). Цей збиток виник не внаслідок основної операційної діяльності, а в результаті продажу облігацій до погашення.

Під час цього продажу Silvergate ліквідував більшість нереалізованих збитків у своїх портфелях облігацій, і вони вже зіткнулися з наслідками. На кінець року вони володіли борговими цінними паперами на суму 5,6 мільярда доларів, і цей баланс включав лише 0,3 мільярда доларів нереалізованих збитків.

Завжди існує ймовірність того, що банкам знадобиться продати облігації зі свого портфеля ліквідності – ось чому в першу чергу вони мають портфель ліквідності. Є набагато більше банків, які можуть бути піддані сильному стресу через подію ліквідності, оскільки вони не мають достатнього капіталу, і ці банки приховані через лікування облігацій HTM.

ФРС знає проблему

У грудні ФРС провела вебінар «Запитайте ФРС» під назвою «Обговорення нереалізованих збитків у банках спільноти в умовах зростання процентних ставок». Регуляторні органи усвідомлюють проблему «прихованих збитків», і вони працюватимуть з банками з недостатнім капіталом, щоб зміцнити їхні баланси. Очікуйте збільшення активності в банківському просторі спільноти зі збільшенням збору коштів, злиття та поглинання. Можливо, цього разу завдяки пильності регуляторів їм вдасться запобігти великій банківській кризі до того, як вона станеться.

Автор є акціонером Silvergate Capital SI Corporation, холдингової компанії Silvergate Bank, зареєстрованої на NYSE. Компанія автора є клієнтом PNC Capital Markets LLC.